近年来，我国基金业获得了快速发展，规模急剧增大。截至2007年3月底，基金业总规模达8245亿份，资产净值总额达11272亿元。　　 在规模增大的同时，基金业传统的精选个股、自下而上的投资管理技术面临一系列新的挑战，主要包括：　　 1、在基金规模增大时，传统投资技术易导致基金业绩不稳定。当基金规模从几十亿发展到几百亿、上千亿时，投资操作的灵活性就会下降。传统投资技术不能度量每项资产对组合的预期风险贡献和预期收益贡献，往往使投资组合承担许多不能获得补偿的投资风险，从而造成投资效率下降，基金业绩出现不稳定。　　 2、金融衍生品将逐步纳入基金的投资组合，使投资组合的风险收益特征复杂化，如何充分利用金融衍生品提供的机会提高收益，又有效管理金融衍生品带来的风险，是每一家基金公司都要认真研究的问题，传统投资技术对此无能为力。　　 3、QDⅡ的推出打开了基金的投资空间，在进行全球资产配置时，传统投资技术应用空间有限。面对包括股票、债券、期货、期权等数以万计的国际金融资产，即使投资范围仅限于股票，投资经理也不可能象在国内一样对每家上市公司进行实地调研。在这种情况下，如何保持投资业绩的稳定，并有效管理国际化投资带来的风险，也是对传统投资技术的严峻挑战。　　 在国外投资界广泛应用的风险预算技术，可以成为新形势下我国基金业应对挑战的有力工具。　　 风险预算是_种定量化的投资管理方法，它将各项资产或各投资经理对组合的风险贡献定量化，度量经风险调整后的收益。采用自上而下的方法，将有限的风险资源在各资产类别和各投资经理之间分配，经风险调整后的收益越高，获得的风险配置越多。然后监测风险预算的执行情况，当预期收益贡献与风险预算不相符时，进行资产配置和风险配置的调整，使各资产类别和各投资经理的风险预算始终与其预期收益贡献相匹配，减少或消除组合承担的各种非意愿风险，提高组合的投资效率。　　 风险预算技术有助于解决基金规模增大时易出现的业绩不稳定问题，也能够有效管理金融衍生品和国际资产纳入投资组合后所带来的风险，在我国具有广阔的应用前景。特别是在企业年金、保险资金的管理方面，由于企业年金具有未来进行退休金支付的义务，保险资金要应对未来可能的保险赔偿，所以对这些资金来说，投资风险的管理更为重要，这也是国外应用风险预算技术最为广泛的领域。　　 论文共分五章：第一章主要介绍了风险预算的概念、兴起的背景、风险预算与资产配置的关系、作为风险预算主要研究对象的积极风险、“可转移的阿尔法”投资策略等内容。　　 第二章介绍风险分解技术。风险分解是风险配置和风险监测的前提，本章首先介绍了风险分解和组合分析中的几个重要概念，如风险贡献、风险最小化头寸、隐含观点等，其次介绍包括股票和债券在内的大型投资组合的风险分解技术，利用因子模型和主成分分析对大型投资组合进行各种层面的风险分解，如按行业进行的风险分解、按风险因子进行的风险分解等等。　　 第三章是论文的重点章节，介绍了各种风险配置技术，特别是高盛公司开发、并在其资产管理业务中取得优异业绩的风险配置方法。该方法避开了对积极收益水平进行预测，解决了因积极收益预测误差导致风险配置大幅偏离最优值的难题，利用Black-Litterman模型将最优风险配置与管理人对各种投资观点的信心联系起来，极富创造性。本章还介绍了其它一些风险配置方法，并分析了各自的优缺点。　　 第四章介绍高盛公司开发的风险监测技术--“绿色区域”和“绿色表格”。　　 第五章研究了风险预算技术在我国基金业投资管理中应用的意义、前景、以及存在的问题，最后给出一些加快风险预算技术在我国应用和推广的建议。　　 本文没有满足于一般概念性介绍，而是深入研究了国外金融机构在实践中具体应用的风险预算模型和方法，给出详细的操作流程，并以事例加以说明，论文中的许多内容，如“基于Black-Litterman模型的风险配置方法”、“结构型风险配置方法”、“信息比率不确定条件下的风险配置方法”、“绿色区域”、“绿色表格”、“可转移的阿尔法”等，都是在国内首次介绍，国内文献中尚未发现类似的研究。