权益资本成本是股权融资的机会成本,也是投资者购买股票时所要求的最低报酬率,其大小取决于企业的风险。企业的信息披露作为投资者了解企业经营状况的有效渠道,是投资者投资决策的重要参考依据。高质量的信息披露能降低信息不对称,缓解逆向选择,从而降低权益资本成本,发挥保护投资者利益和优化市场资源配置的作用。但层出不穷的信息披露违规事件不仅使投资者遭受重大损失,而且严重影响了资源的配置效率。因此,投资者希望有一些外部力量能较好地替代企业披露的财务与非财务信息,发挥其对权益资本的定价功效。我国证券市场正处于新兴加转轨的特殊阶段,政府行为对资本市场的资源配置会产生重要影响。政治关联作为非正式制度的替代机制,具有税收优惠、财政补助、融资便利和限制性行业准入等保护效应,有利于降低企业的经营风险和财务风险。因此,本文在检验信息披露质量对权益资本成本影响的基础上,进一步探讨政治关联是否会对信息披露质量与权益资本成本的关系产生影响,其作用机制如何。首先,本文将政治关联和信息披露质量对权益资本成本影响的相关文献进行梳理和述评。其次,以文献综述和社会资本理论、有效市场理论、委托代理理论、信息不对称理论以及信号传递理论为铺垫,分析了政治关联、信息披露质量和权益资本成本三者之间的作用机制,并针对三者的作用机制,提出了三个层次的假设。最后,选取2010-2015年深市A股主板上市公司为研究样本,构建了五个线性回归模型进行实证检验。本文的实证结果表明:(1)信息披露质量具有定价功能,提高信息披露质量能降低企业的权益资本成本。(2)政治关联具有保护效应,与没有政治关联的企业相比,存在政治关联会降低企业的权益资本成本;且随着政治关联强度的增强,其降低作用越强。(3)政治关联削弱了信息披露质量与权益资本成本的相关性。信息披露质量的定价功能主要表现在无政治关联公司,政治关联的保护效应降低了企业的系统性风险和投资者对信息披露质量的关注度,部分替代了投资者在资产定价时对高质量信息披露水平的需求;且随着政治关联强度的增强,其影响逐渐增大。本文基于权益资本成本视角,探讨政治关联和信息披露质量对资本市场资源配置路径的影响,并分别针对投资者、企业以及政府和监管部门提出了相应的政策建议。因此,本文对转型经济中政府的职能转变有一定的借鉴意义。