市场经济国家在选择基准利率方面情况各有不同，美国除了以联邦基金利率为基准之外，还以三个月的短期国债利率作为市场基准利率；日本在利率市场化后以银行间(同业)市场利率作为基准利率；法国、德国、西班牙等国以回购利率作为基准利率。　　 关于我国市场化后基准利率的选择一直是学术界近年来讨论的热门话题。不同的学者对市场利率体系中各种利率的属性及其相关性进行了分析，从而对于哪一种利率可以作为货币市场基准利率形成了不同的观点。一般来说，绝大多数学者对存贷款利率、再贴现利率和短期国债利率作为货币市场基准利率持否定态度。银行间同业市场是重点考察的部分，这个市场由同业拆借市场和银行间债券市场两部分组成。这两个市场的参与成员几乎完全相同，同业拆借和回购交易之间最大的区别在于是否有国债作为质押，所以很多学者在银行间同业拆借利率与银行间债券回购利率作为基准利率的问题上的各抒己见，从不同的角度出发而得出了不同的结论。　　 本文通过分析我国货币市场的发展历程与现状，对货币市场的三大子市场的比较分析以说明货币市场利率体系的构成与现存的问题，同时借鉴欧美日等发达国家的经验以提供一些有益的参考依据。接着，在借鉴近十年来各位学者对基准利率的研究侧重点和研究方法的基础上，利用利率的期限结构理论对银行间同业拆借利率和银行间债券回购利率的期限进行比较。对基准利率的核心属性，以及对基准利率在货币政策传导过程中的效率进行研究，找出基准利率对宏观经济中各变量的影响。最后，针对本文的分析和我国目前的货币市场利率体系的现状，给出一些政策和建议。