并购传闻是一种重要的金融市场传闻,能够对股价造成一定的影响。本文选取217则1999年-2010年我国A股市场关于并购传闻的澄清公告作为样本,分析并购传闻对股价造成的影响以及对澄清公告的有效性进行研究。本文的研究主要集中在三个方面：首先,并购传闻对股价的影响,并购传闻作为一种利好消息,使得股价具有正的异常收益,大多数对并购传闻的研究也证明了这个观点。在中国金融市场中,并购传闻能否具有同样的效果,本文对此进行验证。结果表明,在并购传闻发生日、发生日前和发生日后,股价均具有显著的正异常收益。随后对并购传闻样本进行分类研究,同样得到了类似的结论。其次,并购传闻发生之后,上市公司会针对该并购传闻发布澄清公告,澄清公告既有对传闻进行肯定,也有对传闻进行否认。本文将澄清措辞为否认的澄清公告作为样本研究其澄清效果。根据程度的不同,可以进一步的分为强否认和弱否认。强弱否认产生的澄清效果是否相同是本文的研究重点之一。研究表明,澄清公告能够促使股价的恢复,但仍然存在“澄清公告澄而不清"的现象,强否认的澄清效果要优于弱否认的澄清效果。最后,将来源诚实性作为调节变量,研究其对澄清措辞和澄清公告有效性之间的调节作用。来源诚实性用企业的违规次数来表示,违规次数多说明企业的来源诚实性低,违规次数少,说明企业的来源诚实性高。结果表明,来源诚实性对澄清措辞和澄清公告有效性之间的关系具有调节作用,来源诚实性越高,澄清效果越好。在来源诚实性高和强否认的情况下澄清效果最好；在来源诚实性低和弱否认的情况下,澄清效果最差。本文的研究结论对上市公司如何治理并购传闻和投资者面对并购传闻时如何做出有效的决策具有一定的指导意义。