在竞争日益激烈的经济市场中,研发创新不仅是企业保持核心竞争力和创造效益的重要手段,也是投资者关注的焦点。但由于研发创新本身的特殊性,相关信息难以识别,可能影响资源配置效率,不利于企业长期发展。那么,债券市场能否甄别企业研发创新传递的信息,对企业研发行为又持何种态度?本文从信号传递理论入手,以2009年-2018年我国上市企业公司债为研究样本,考察我国债券市场对企业研发创新情况的信息传递效率与资源配置效率。研究发现,企业研发投入和产出与债券信用利差负相关,积极进行研发创新的企业会有较低的债券融资成本。从债券性质来看,企业研发创新与短期债券或高评级债券信用利差的关系更显著;与国有企业相比,债券市场对民营企业研发创新信息反应更敏感;相对于非创新型企业,债券市场对创新型企业研发投入更看好,对研发产出的态度却相反。进一步研究发现,当研发投入过高时,债券风险溢价反而会增加,研发投入与信用利差的关系呈“U”型。“大众创业,万众创新”信号对债券市场传递微观企业研发信息具有显著的调节效应。此外,对于资本化的研发支出,债券市场会做出更积极的回应。实证结果显示,我国债券市场能识别企业研发创新信息并将其解读为积极信号,从而降低研发创新“优质”企业的融资成本,说明债券市场有较高的信息传递效率和资源配置效率。本文为金融服务实体经济发展提供了债券市场的经验证据,对当前我国提高研发创新能力和完善债券市场机制具有启示意义。