风险投资机构为了分散系统性风险或布局新的投资领域,经常会表现出跨行业的多元化投资行为。虽然已有较多文献关注组织多元化相关问题,但对于风险投资机构多元化这一重要投资行为的研究尚有不足,特别是风险投资机构多元化行为对其投资绩效的影响仍不清楚。对此,本文基于中国1991-2018年43674笔风险投资事件数据开展了实证研究。本文首先采用生存分析中的比例风险（Cox）模型,从被投资公司视角出发考察风险投资机构多元化行为与投资绩效的相关关系。在Cox模型中,被投资企业获得下一轮融资或没有后续融资直接IPO/并购为“死亡事件”,而“死亡事件”距本轮融资时长为“死亡时间”,被投公司更短时间“死亡”意味着本轮投资有更好的投资绩效。实证结果表明,多元化行为对投资绩效存在显著的正面影响。进一步地,本文发现风险投资机构投资经验和成功经验,以及被投公司融资阶段和行业投资环境等因素对多元化行为与投资绩效之间关系起到正向调节作用,即风险投资机构的投资经验和成功经验越丰富,被投公司融资阶段越靠后、所在行业投资活跃度越高,风险投资机构使用多元化行为给投资绩效带来的积极作用越强。之后,本文采用多元回归模型,以投资事件退出时的内部收益率衡量投资绩效,对Cox模型的实证结果进行稳健性检验。结果显示,多元化行为对投资绩效的影响仍然显著为正,且被投公司融资阶段对多元化行为与内部收益率间的关系起正向调节作用,这与Cox模型的回归结果一致。不过,风险投资机构投资经验、成功经验以及被投公司所处行业投资环境均负面调节多元化行为与内部收益率间的关系,与Cox模型的回归结果相反。对此,本文从风险投资机构逐名动机和短视化投资行为的角度进行了解释。最后,本文在补充分析中考察了风险投资机构多元化行为的前因,发现风险投资机构的投资经验、成功经验、管理资本规模、投资年龄以及财务投资者均能显著促进风险投资机构采用多元化行为的发生。与以往研究关注投资组合的多元化程度不同,本文从被投资公司视角出发,分析了风险投资机构在某次投资行为的多元化程度对相应被投公司成长性的影响,丰富了有关风险投资与被投公司关系的研究。本文的研究结论有助于政府健全风险投资监管、完善政府引导基金建设,有助于风险投资机构提升决策能力,能为创业公司选择恰当风险投资机构提供一定的建设性意见。