中小板和创业板成立以来,由于它们具有发行价格高、市盈率高以及所募资金额大的特征,较主板而言股价长期处在高位,持股高管的账面财富增长之势十分迅猛,为了获得最大程度的解禁收益,公司管理层会利用并购来配合其解禁行为。由万德数据库可知,2007-2015年为限售股解禁的主要时间段,大规模的解禁对市场冲击较大,加之还有IPO、再融资等形成的限售股,这将导致其带来的解禁压力仍将不断产生和长期持续存在。基于对上述现状的研究,本文将市场所热衷的公司并购行为与限售股解禁相结合,进一步探究二者之间的内在联系。相较于主板而言,中小板和创业板公司规模小,发展潜力大,但监管力度有待提高,尤其是上市门槛低、成立时间短的创业板,这些都对投资者的风险承受能力和判断能力提出了更高的要求。因此,本文以2015年12月31日之前在中小板和创业板上市的公司为样本,将2010-2016年作为事件窗口期,运用logit回归模型和Poisson分布模型来研究和比较限售股解禁对“中小创”公司并购行为的影响。研究表明:无论是中小板亦或是创业板,有限售股解禁公司的并购倾向和并购公告次数都高于未解禁公司,并且解禁的比例越大,公司所发布的并购公告次数就会越高。尤其是创业板公司,限售股解禁对其并购倾向和并购公告次数的影响程度均显著高于与之类似的中小板公司。本文立足于当前的市场现状,通过“理论+实证”相结合,从监管、法律法规、上市公司自身和投资者四个角度出发,提出自己的建议,以为有关部门有针对性地加强对中小板和创业板公司的监管提供参考。