民营企业股权收购绩效及影响因素——基于创业板和中小板数据

来源 :浙江工商大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:jintianfuqin
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股权收购是资本市场的热点话题,是上市公司扩大市场规模,提升生产经营的有利手段。2010年以来,创业板市场发展迅速。在股权收购数量和金额方面,创业板上市公司呈现逐年快速增长的趋势。在完成大规模的股权收购行为后,创业板上市公司的绩效改善与否,改善程度受到哪些因素影响尤为受人关注。但已有研究中较少以创业板股权收购事件为主要研究对象。  本文选取2010-2014年发生并完成交易的创业板股权收购事件为基础研究对象,加入同期中小板股权收购事件作为对比,考察单一股权收购事件是否对两类上市公司的短期和长期绩效产生了显著影响。在确认显著影响后,运用多元线性回归分析探讨股权结构和交易特征对短期和长期绩效的影响。  研究发现:(1)股权收购有效提升了创业板和中小板上市公司的短期和长期绩效;(2)在绩效改善程度上,创业板整体幅度大于创业板;(3)从短期看,股权集中度和交易规模对创业板绩效有显著的正向影响,而过度自信则产生显著负面影响;(4)从短期看,股权集中度和交易规模对中小板绩效无显著影响;(5)从长期看,股权集中度和过度自信对创业板绩效产生显著的负面影响;(6)从长期看,过度自信对中小板绩效产生了显著的负面影响。  本文主要研究样本为创业板股权收购事件,拓展了股权收购研究领域;同时,通过样本筛选和长期绩效指标调整,提供了在连续并购下研究单一并购事件对绩效影响的新思路。研究结果表明,创业板和中小板上市公司要提升股权收购绩效,需要完善公司治理,尤其是优化股权结构,加强对大股东和高管的监督。
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