党的十九大报告指出要深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。这进一步表明我国把直接融资作为企业去杠杆和降成本的重要方式。其中,IPO上市作为我国企业直接融资的重要途径之一,中介机构在证券发行市场中起着无法替代的作用,因此也被赋予“信息生产者”和“中介认证”角色,并且声誉机制是保障两大角色有效发挥的基础。然而在我国证券发行市场上,IPO企业造假事件层出不穷。2018年,证监会公布处罚了多起拟IPO企业财务造假的事件,包括圣莱达、国药控股、金亚科技、昆明机床等,多家中介机构受到证监会处罚,这不仅严重损害中小投资者的利益,而且不利于优化资本市场资源配置,甚至影响我国整体经济的增长。本文基于信息不对称理论及声誉机制理论,从IPO审核角度,考察声誉机制是否有效发挥及声誉机制如何影响IPO审核决策,进一步揭示中介机构声誉对IPO证监会发审委审核影响的背后机制。本文首先通过对WJK公司和TCXC公司进行探索性案例研究,并比较两者之间的区别,对中介机构声誉、盈余管理与IPO审核三者之间的关系进行探索研究。其次,选取2017年至2018年主板上市的284家拟IPO企业为研究对象,实证分析中介机构声誉对盈余管理的影响及盈余管理对IPO审核决策的影响。研究结果表明,首先,在拟IPO企业上市过程,上市前一年及上市前两年均存在盈余管理行为,且上市前一年达到最大。其次,并非所有的中介机构声誉与盈余管理呈显著负相关,其中,会计事务所声誉与盈余管理呈显著负相关,而保荐机构声誉及律师事务所声誉与盈余管理之间不存在显著负关系。再则,盈余管理与IPO审核呈显著负相关,但这一关系仅存在拟IPO企业为非制造业。上述结果进一步表明会计事务所声誉可以通过抑制盈余管理,进而影响IPO审核决策,但我国大部分中介机构声誉机制在证券发行市场也并非完全有效发挥,同时我国现阶段证监会发审委IPO审核运作存在缺陷。因此,本文提出要进一步促进声誉机制有效发挥,加强中介机构的“中介认证”职能及加快IPO发行制度的改革等建议。