2007年次贷金融危机后，世界各国纷纷采取了积极的财政政策和量化宽松的货币政策参与救市，但在此过程中，各国通胀压力开始凸显，至2010年下半年，反映世界主要商品价格信息的CRB指数屡创新高，南华期货商品指数自2010年9月至次年1月，5个月内的时间内累计上涨了30％。基于上述状况，部分学者对照了期货市场价格历史以来暴涨暴跌的情况，发现期货市场价格与实体经济各种指数呈现了高度相关的关系，这使得部分学者认为实体经济各种经济指数的上涨是由期货市场引起的，他们认为期货市场不是一个实现价格发现和让生产经营者套期保值的场所，而实际上是一个游资、投机商和商品利益集团等利用大资金来夺取商品定价权，进而恶意操纵商品价格来获取高额利润的工具。　　 根据上述认识，一部分人认为正是期货市场的存在加剧了现货价格的波动，影响了人们正常的生产和生活，将期货价格认为是引起实体经济动荡的主要原因，并对期货价格的合理性产生了深深的质疑，这引起了笔者对期货价格合理性给予了关注。在对现有的期货价格合理性的研究中，综合起来总共三种看法，一种是以期货价格本身来评判期货价格的合理性，第二种是以现货价格来评判期货价格的合理性，第三种是以企业套期保值绩效来评判期货价格的合理性，然而根据本文的研究可知，这三种研究方法都存在有一定的不足之处。　　 期货市场反映的是未来市场价格，因此价格发现是期货市场天生就具备的功能，但由于期货采用保证金交易，具有极高的市场流动性，再加上市场参与者各自不同的市场心理预期，所以期货价格能够敏感的反映市场变化和市场预期心理变化的趋势，但这种反映通常是过度的，具体表现为期货价格波动是频繁的，有时又是非常剧烈的，所以，本文认为单纯来判断期货价格的高低是否合理，是否炒高了现货价格是不恰当的。另外，虽然期货市场衍生于现货市场，但现货价格反映的是目前的供求状况，而期货价格反映的是未来的供求状况，反应的时间点并不相同，与此同时商品期货除具有“商品属性”之外，还具有“金融属性”，而这是现货商品所不具备的，所以单纯以现货价格来评判期货价格是否合理仍具有一定的局限性。最后，套期保值效率方法仅仅涉及到企业套保的策略问题，这与期货价格运行是否正常并无直接的关系，企业所决定的是具体的套保数量，以及套保的方向和何时平仓的问题，这只能用来评判企业套保方式的合理性问题，而不能来评判期货价格是否具有合理性，所以根据套期保值效率来验证期货价格的合理性仍具有一定的局限性。　　 对于期货价格而言，不管其高低与否，是一个市场化的结果，它是对投资者心理和市场信息的反应，只要实体企业能够通过套期保值等手段对冲其内部的管理风险与价格风险，那么期货市场的存在就是有意义的，所以本文认为对期货价格合理性的判断，应回归到期货市场的本源，即以期货价格是否发挥对冲基础市场管理风险与价格风险的作用上来，而并非现有的评判标准。在进一步的论证中，本文选取了制度设置的角度来给予衡量，这主要是由于期货市场是一个人为建立的市场，制度设立具有一定的人为性，在不同的经济形势下，经济形势的变化需要相应的制度改变来满足实体经济风险规避的需要，制度设立的适宜程度对实体经济管理价格风险有效规避具有关键的作用，另外，由于套期保值是目前我国较为熟知的一种风险规避手段，所以，本文在具体的研究中主要对期货市场套期保值相关制度给予了研究论证，以判断我国目前套保制度能否为实体企业提供操作便利性以及交易成本最小化，进而对我国目前期货价格是否合理给予判断。　　 按照本文的研究思路，本文总共分为6章，具体的主要研究了以下几个问题。　　 1、本文整体主要研究了如何判断期货价格合理性的价值标准问题。本文认为，通过期货价格本身、现货价格、以及企业内部套保绩效都不宜作为期货价格是否合理的评判标准，根据本文的研究可知，其评判标准应以期货相关制度的设置能否方便有效的促进企业参与套期保值为基准，这体现了期货市场建立的初衷，体现了期货市场服务现货市场的基本功能。　　 2、期货价格本身不能成为评判期货价格合理性的较好标准。期货发现功能是期货市场的本源功能，然而由于期货价格是对未来市场供求的主观估计，其发现过程呈现高度投机性、交易的高度频繁性，对市场信息的高度敏感性以及交易行为的高度不规则性等特征，导致期货市场即使具有反映未来市场供求的功能，但在价格反应上有时是不足的、有时又是非常剧烈的，并不一定总是准确的、合理性的反映了未来的真实状况，所以通过期货价格来评判其自身合理性是具有一定局限性的。　　 3、现货价格不能成为评判期货价格合理性的较好标准。虽然现货价格是期货价格的基础，但现货价格是目前市场商品供求状况的反应，而期货价格是对未来市场价格的反应，两种价格反应的标的并不相同，另外随着社会经济的发展，商品期货逐渐具备了“金融属性”，期货价格已并不仅仅是反应了未来商品的供求状况，而且也反应了目前以及未来的资金供求状况，而这些特点是现货价格所不具有的。所以，通过现货价格来评判期货价格的合理性仍是具有一定不足的。　　 4、套期保值效率不能成为评判期货价格合理性的较好标准。本文认为套期保值效率的高低仅仅是对企业本身行为的测定，而对期货市场运行良好与否并无直接关系，所以从企业套保效率的高低来评价期货价格的合理性仍不是一个很好的评价标准。　　 5、期货价格的合理性应以期货市场建立的初衷是否得到有效实现作为评判标准。根据哲学科学领域内对合理性的界定，合理性主要存在两种观点，一是是否反应事物发展的客观规律，二是事物的发展应反映主体的目的和价值。本文将两种看法引申到期货市场中，根据期货市场的特殊情况得出结论，并认为期货价格的合理性应以期货市场建立的初衷是否能够得到有效的实现为评判标准。由于期货市场建立的初衷是服务现货市场，促进实体企业方便有效的参与套期保值，所以期货价格的合理性也应以是否促进实体企业方便有效的参与套期保值为评判标准。　　 6、根据本文的研究，期货价格的合理性应体现在为企业套期保值提供便利性，对于期货市场而言，这种便利性主要体现在套期保值相关制度能否促进企业有效的参与套期保值，本文针对一些较为重要的制度进行了论证分析，研究表明：套保申请的审批、合约单位的设计、标准仓单的设置以及相应交割条款(仓库标准仓单与厂库标准仓单、通用标准仓单与非通用标准仓单)能够体现企业套保的真实需求，而我国目前会计制度准则在某些角度(事先套保数量关系的确定、展期对会计期内认定的套保抵消关系的影响)却不能有效的促进企业参与套期保值。所以，本文认为，我国期货相关制度的设定使得期货价格基本是合理性的，但仍有一定的不足。　　 7、本文针对目前的期货相关制度给予了政策建议，主要分为四个方面，一是认为我国应该尽快建立以期货业协会为主、并以期货交易所为辅企业套期保值信用累计评价体系，这有利于更有效的对企业套保质量给予衡量，并有效的简化了企业的套保申请材料；二是建议了应尽快完善我国的期货市场交易制度，主要对交易成本、交易主体以及期货品种给予了相关建议；三是建议我国应改革现有的政府规制模式，确保期货监管的补缺位和不超位；四是对我国目前会计准则给予了思考，主要对套保事先申明的数量关系、会计认定期内认定的套保效果评定等方面给予了政策建议。