跳—扩散过程下的资产—负债模型研究

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在金融投资理论中,投资组合管理是一个备受关注的研究课题,是现代金融工程的重要研究内容。而资产-负债管理又是现代投资组合管理和风险管理的重要研究领域之一,受到越来越多的重视。Sharpe和Tint(1990)首次将负债引入到投资组合管理中,研究了负债情形下的均值-方差投资组合选择模型,为资产-负债管理的后续分析奠定了理论基础;Xie和Li(2008)等人对多个风险资产和一个负债在不完全市场下,且具有连续时间的均值-方差投资组合选择模型进行了研究,得到了最优投资组合策略和均值-方差模型的有效解。本文是在Xie和Li等人的工作基础上,在已有的资产模型中加入带跳部分,研究了跳-扩散过程下资产-负债模型的投资组合问题。相比于Xie和Li等人的研究方法与思路,本文是基于不完全市场背景下的投资组合研究,使用降维的方法让不完全市场转化为完全市场;在资产模型中引入跳跃部分,且带跳跃的资产与负债存在相关关系,利用随机控制论中的动态规划理论并结合HJB方程,求解出了满足目标函数的最优投资比例和投资组合期望收益,即给出了跳-扩散过程下资产-负债模型的最优投资策略和投资组合期望收益的解析表达式;同时还考虑了跳-扩散过程下基于不同利率的资产-负债模型,并研究了此类问题的风险管理和最优投资组合问题。本文的研究可视为对资产-负债管理问题的一个自然延伸与推广。
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