股票收益率不仅是各个投资者关注的焦点,也是政府监管部门和公司关注的焦点。公司的股票收益率受多种因素影响,包括宏观经济因素、国家颁布的政策、公司所属的行业、公司内部因素和市场趋势等等。其中,公司会计信息是理论界公认的影响因素。但从现有对会计信息与股票收益率之间关系的研究看,还没有一种能够全面准确反映股票收益率与会计信息之间关系的方法。本文通过对国内外相关文献进行回顾,在前人研究基础上,以钢铁行业和生物制药行业上市公司为样本,选择净资产收益率、主营业务利润率和成本费用利润率为代表盈利能力的财务指标,选择流动比率、速动比率和资产负债率为代表偿债能力的财务指标,选择应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率为代表营运能力的财务指标,选择营业收入增长率、总资产增长率和净利润增长率为代表成长能力的财务指标,运用因子分析方法将这12个财务指标综合成为反映四大会计信息的公共因子,借助β系数剔除影响股票收益率的市场因素后,用面板数据回归方法分析了这4大类会计信息公共因子对公司股票收益率的综合影响。研究结果显示,剔除市场因素影响后,这4大类会计信息公共因子对收益率的都有显著性影响,其中盈利能力公共因子和成长能力公共因子对股票收益率有积极的影响,而营运能力公共因子和偿债能力公共因子则不如前两类会计信息受到投资者重视。通过对面板回归方程的变换,发现相比市场因素,4大类会计信息公共因子对股票收益率的边际贡献都很小,从而也间接证明了A股市场还处于主要受市场走势影响的投机炒阶段。