过去一年，由于多起“研报门”事件，卖方分析师的独立性和公正性备受质疑。卖方分析师经常屈从于所在证券公司，跟进的上市公司以及机构客户的压力，而失去独立性和公正性，发表不符合公司真实情况的研究报告。因此，对卖方分析师作用的研究无论是在理论方面还是实务方面都具有深远的意义。目前，分析师的作用主要被归纳为两点:信息中介作用和外部治理作用。在西方发达的资本市场上，分析师的信息中介作用已经被广泛深入的研究，分析师的外部治理作用也逐渐被学者们认识到。而由于中国的卖方分析师行业仅有十余年的历史，因此对于中国卖方分析师外部治理作用的研究少之又少。本文以上市公司的盈余管理为切入点，研究卖方分析师的外部治理作用。　　本文以沪深股市2007-2010年的数据，研究了分析师跟进和上市公司盈余管理的关系。其中，以分析师对上市公司发布的报告数来衡量分析师跟进的程度，同时将盈余管理划分为不易识别的线上项目盈余管理和易于识别的线下项目盈余管理。研究发现，分析师跟进和线上项目的盈余管理没有显著的相关关系，但分析师跟进能显著减少线下项目的盈余管理。之后，考虑分析师跟进的内生性问题，本文采用了2SLS回归方法解决这个问题，得出结论和未考虑内生性问题相同，但通过Hausman检验得出并不存在内生性问题。接着考虑到每年火热的新财富评比，本文还研究了新财富最佳分析师是否能够更好的起到外部治理的作用。首先将上市公司被新财富最佳分析师跟进的人数作为分析师跟进的衡量指标，同样发现和线上盈余管理无显著相关关系，但能显著减少线下盈余管理。但考虑到这种方法忽略了普通分析师的作用，本文采用了另一种方法研究新财富最佳分析师的作用。本文在以报告数衡量分析师跟进的模型基础上，引入了一个交叉项，这一交叉项由报告数和新财富最佳分析师跟进的哑变量相乘得到。结果发现，新财富最佳分析师能够更有效约束线下盈余管理。