股指期货是一种金融衍生工具，以股票指数作为合约标的。由于具有套期保值、资产配置和价格发现等良好的功能，股指期货一上市，就受到了市场投资者、投机者以及监管者的欢迎。但是随着期货市场的发展，各方学者、从业人士对股指期货的功能各执一词，一部分人士认为股指期货上市后可以降低股票市场的波动，提高价格发现的能力，并且可以为投资者提供套期保值和资产配置的工具；另一部分人士认为目前已上市的股指期货并没有降低股票市场的波动，反而对市场的波动有增强的作用，这样就违背了股指期货产生的初衷，因此需要对股指期货的实际功能进行研究分析。2015年6-7月和2016年11-12月我国A股市场发生暴跌，使得大量的学者、专家对我国中证500股指期货的功能产生质疑，并且在2015年股灾后，监管层为了切断投机者的后路，保护股市，对股指期货市场设立了限制措施，进行人为的干涉，使得期货市场的交易活动不再活跃。从而引出一个值得思考的问题，我国股指期货对股票市场的波动是否产生影响？影响的方向是增强还是减弱？股指期货限制措施的出台是否对我国股指期货的功能产生影响？股指期货是否还具有价格发现的能力？本文会在论文中对以上问题进行研究和分析。　　虽然，目前在我国股指期货市场上活跃着几只不同的股指期货合约，但是都只是包含已上市股票的一部分，因此理论上同一个股指期货合约对不同的股票板块来说可能会有不同的波动影响。那么，同一股指期货对我国股市的四大股票版块的波动是否真的分别产生不同的影响？影响的方向如何？本文选取代表四大股票板块的指数与股指期货数据建立模型，分析股指期货对不同的股票板块的波动产生的影响。　　考虑到我国股指期货的特点，选取中证500股指期货为研究对象，基于前人对国内外不同股指期货市场研究的基础，在实证结论中将引入期货市场的政策因素，试图分析我国股指期货限制措施的推出对股指期货功能的影响。具体的研究内容主要由以下几部分构成。　　第一，对为什么研究中证500股指期货对现货市场的影响进行分析说明，并对采用的研究方法和研究内容进行简单清晰的陈述，指出论文的研究特点和不足之处，为之后的论述进行铺垫。　　第二，研究了国内外文献，对股指期货的价格发现和波动溢出两个功能的理论进行认识，从实际研究结论和理论知识进行分析，建立了实证分析的重要基础。　　第三，主要分析研究了中证500股指期货对股市波动的影响。首先采用描述性统计的方法对研究对象进行直观的了解，同时也为实证分析选取模型提供了前提。之后采用加入虚拟变量的GARCH模型和VAR模型分析了中证500股指期货与股市波动之间的关系。由于万得全 A指数可以代表整个股票市场，本文选取万得全A指数作为股市的代表数据对股指期货与股票之间的关系进行分析；由于不同的股市板块，其波动影响也不相同，因此本文深入研究了中证500股指期货与四大板块及中证500指数之间的波动影响。　　第四，对中证500股指期货的价格发现和波动溢出进行研究。对股指期货的波动影响进行分析后再深入分析中证500股指期货的功能，通过Granger因果检验、协整检验以及建立VECM模型研究股指期货与标的物之间的价格发现过程，分析股指期货对标的物市场是否具有价格发现的能力；通过建立DCC-GARCH模型计算两个市场之间的动态的相关系数，研究中证500股指期货与标的物之间的波动性溢出的效应，分析股指期货与标的物市场之间是否具有波动的溢出。　　最后，为结论部分。结合实证分析结论以及现实中的问题进行分析，主要得出以下结论:　　1.中证500股指期货的上市会影响股市的波动率，但是影响的方向并不确定。在波动性影响方面研究发现　　（1）研究中证500股指期货的上市与股票整体市场波动的影响，发现中证500股指期货上市后减弱了股票整体市场的波动率。　　（2）分析中证500股指期货的产生分别对于四大板块的波动性的影响，结果为对中小板和创业板股票市场的波动影响较弱而对其他两个版块的影响较强。分析发现，部分原因是由于中证500期货成分股中包含中小板和创业板的股票标的占比较小而上证主板和深证主板的股票占比较大，并且结果表明该股指期货推出后增大了深证成指和上证综指的波动率。　　（3）研究中证500股指期货与对标的指数波动的影响，结果发现，中证500股指期货的上市也增大了中证500股指的波动率。　　2.期货与现货的价格呈现相互影响的特点。在分析价格发现机制方面，发现中证500股指期货与股指现货的价格相互影响，但是股指市场对期货市场的影响程度较大，且持续时间较长，当价格偏离均衡时，股指市场比期货市场回归均衡状态的时间要早，即股指市场的价格发现能力要大于期货市场，与股指期货推出的初衷发生违背。　　3.两个市场存在波动溢出。在研究期货市场与标的物市场波动的溢出效应方面，发现中证500股指期货与标的指数之间存在较强的波动的溢出效应，两个市场的相关性较强，并且这两个市场波动的相关性随着市场的发展也在逐渐变强。　　与其他研究股指期货与股票市场影响关系的文献对比，本文的特点在于:　　1.将中证500股指期货分别与上海股票市场、中小板市场、创业板市场以及深圳股票市场进行研究，对期货与股票波动的研究更加细化，分析中证500股指期货实际中主要是对哪一板块的股票产生影响，便于监管者为降低波动性进行政策调整。　　2.已有的对中证500股指期货的文献中，大部分以沪深300指数代表股票的整体市场，但是沪深300指数只是代表了股票市场中市值比较大的一部分影响，会有一些误差，因此本文对此进行改进，采取了万得全A指数代表股票市场。万得全部A股指数取样是在上海和深圳两个证券交易所挂牌上市的所有股票作为样本，流通股本作为权重进行计算。　　同时，存在需要改进的地方，主要有几个方面:　　1.分析了中证500股指期货的上市对整体股票市场、各个板块以及标的物市场的波动的影响，但是并未深入分析形成这种影响的原因。并且对于政策的影响只考虑到了一项重要政策的影响，并未进行全方面的分析。　　2.分析了中证500股指期货和标的物的价格发现机制，只是根据一般的指标分析期货与现货的价格发现，但是并未深入分析价格发现贡献度以及影响指标。　　3.采用的理论与模型都是基于国外数据产生的，可能并不能完全反应且适合我国股指期货市场，会造成一些偏差，因此需要考虑到我国的是实际情况进行分析。