房地产投资信托基金(REITs)最早出现在美国，经过40年的发展已遍布世界各地。目前，我国在这方面的发展还处于摸索阶段，因此，REITs定价方面的研究相对较少。　　REITs在中国发展缓慢的原因有两个方面，一是REITs的产生发展很大程度上依赖于法律、税收等机制，而国内在这些方面的发展还不太健全，法律机制的健全完善是一个逐步发展的过程;二是国内房地产产业的融资途径有限，尤其在国家对房地产行业严控时更为突显，如果提供了REITs这种融资模式，将有助于房地产行业的发展，也有利于国家产业政策的实现。　　本文将从以下几个方面展开详细论述。第一、二章介绍选题的目的意义，论述REITs在国内外的出现及发展状况，并分析该领域的国内外相关研究。第三章是比较重要的部分，基于前人的研究成果建立本文的理论模型，该模型主要是在房地产定价分析方法FFO与资本资产市场的定价模型CAPM基础上形成含三个因子APT模型。第四章是计量分析部分，这部分将从两个方面进行分析，一是通过分析美国2000-2010年间数据，推出模型中引入房地产收益率因子与REITs收益率之间的关系，进一步说明在模型中引入房地产收益率的必要性。这个模型也不同于前人仅仅考虑债券、股票的CAPM，而是在前人的基础上改进采用含有债券、股票、房地产市场回报的三因子APT模型;二是在模型得到验证的基础上，分析中国的准RElTs数据与债券、股票、房地产市场收益率三者存在的关系。最后，研究发现，长期来看REITs的回报更类似于房地产市场，而短期来看它的回报会随股票市场的变动而变化。