我国封闭式基金从1998年3月成立开始，至今已经有了7年的发展史。在封闭式基金刚刚推出阶段，尽管单只基金的规模均达到了20亿元，但由于供需矛盾突出、基金享受新股配售优惠政策的作用下，基金的溢价幅度高达100％。其后随着基金数量的不断增多，基金的溢价率呈现不断下降趋势。1999年4月底，大型基金开始从溢价走向折价交易。至2000年5月到11月，很多大型基金的折价幅度更是达到了20％以上，随后折价率开始趋于缩小，但从2002年开始封闭式基金折价交易现象，2002年底基金平均折价率已经达到了10％以上的高位区域，之后的两年间折价幅度一路飙升，屡创新高。截至2005年4月29日，54只封闭式基金的加权平均折价率已经超过30.5％，折价幅度最大的基金普丰折价率高达44.69％。我国封闭式基金折价现象短期内不会消失，且有上升趋势。封闭式基金折价现象已经引起了广大投资者和学术界的高度关注。　　在有效市场的假设前提下，基金的收益应满足资本资产定价模型(CAPM)，无法获得超额收益。不同基金收益之间的差异仅仅是由于各自风险偏好不同，基金在较高的风险下相应将获得较高的收益，在较低的风险下相应将获得较低的收益。既然封闭式基金不能获得超额收益，那么它的内在价值就应该等于基金的资产净值。然而，实证发现，封闭式基金的基金份额通常是以不等于其所拥有的资产净值的价格卖出的，尽管有时是以溢价卖出的，但大部分时间基金都会以低于资产净值的方式进行交易，这就是所谓的封闭式基金折价交易。这一现象在世界范围普遍存在，至今仍是金融领域的一个谜。　　那么有哪些因素对我国封闭式基金折价的产生重要的影响？　　首先对封闭式基金折价国外研究理论进行了回顾，主要从五个不同的角度解释封闭式基金折价现象:1、从基金净值计算存在偏差角度解释，主要是资本利得税理论和资产流动性缺陷理论;2、从代理成本角度解释，包括基金管理成本理论和业绩预期理论;3、从纳税时机(tax timing)角度解释;4、从市场分割（segmented markets）角度解释;5、从非理性因素角度解释，主要是DSSW模型和LST模型。然而出于问题本身的复杂性，至今还没有一种理论和观点能完全解释封闭式基金折价现象。但是资产流动性理论、基金管理费用理论、业绩预期理论、国内市场分割理论以及投资者情绪理论对我国封闭式基金折价有一定的解释能力。未实现资本利得税理论、纳税时机理论由于我国未开征资本利得税，因此不能解释我国封闭式基金折价现象。　　然后对我国的封闭式基金发展历史以及折价交易过程回顾，可以看出我国封闭式基金规模大小不一，上市时间不同，存续期也不同，到期时间距现在时间长短不一，并且开放式基金的成立及发展、业绩预期、基金分红、投资者情绪等因素对我国封闭式基金折价有影响。从封闭式基金折价交易发展过程可以看出投资者情绪对我国封闭式基金折价有很大的影响。　　最后对上述影响我国封闭式基金折价的因素进行分析，包括基本分析和数量分析。基本分析的因素是开放式基金的成立及发展、基金分红、业绩预期、管理费用、基金持有人结构、基金持股集中度以及投资者情绪。其中重点分析了投资者情绪对我国封闭式基金折价的影响程度。数量分析是运用SPSS软件以及逐步回归分析法对基金规模、基金净值、基金到期时间、基金上市时间、基金分红以及保险公司持有比例六个因素进行分析，得出对我国封闭式基金折价影响显著的因素。　　通过上述分析，可以看出我国封闭式基金折价受多因素的影响，在这众多因素中基金规模、基金净值、基金到期时间、基金持有人结构以及基金持股集中度对折价率影响较为显著。但正如Malkiel(1995)指出的一样，到目前为止，运用“理性因素”至多能解释50％的基金折价现象，投资者情绪对我国封闭式基金折价具有较强的解释能力。