非国有股东治理程度与企业技术创新 ——基于竞争性国有混合所有制上市公司的实证研究

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国有企业在我国经济发展中一直发挥着重要作用,当前和今后一个时期,国有企业改革的主要目标是发展混合所有制经济。改革的实施效果也逐渐成为各方关注的问题。而影响混合所有制改革成效的重要因素之一便是非国有股东在公司治理中所发挥的作用和效果。由于在这一视角下对非国有股东治理程度产生的影响还有待深入分析,因此,本文将对非国有股东治理程度进行剖析,以企业技术创新水平作为反映混合所有制改革产生的经济效果的体现,深入分析非国有股东治理程度与企业技术创新的关系。本文选取2013-2019年沪深A股竞争性国有上市公司为研究样本,首先分别从股权结构和控制权结构两个角度反映非国有股东治理程度,研究非国有股东治理程度与企业技术创新的关系;然后比较上述两个维度的回归结果,探究何种维度的改革更能使非国有股东发挥显著的作用;最后通过对企业按照所处地区的市场化程度进行分类来进一步研究非国有股东治理程度对企业技术创新的作用效果与外部环境的关系,对如何推进混合所有制改革以及如何加快市场化进程具有启示意义。研究结果表明:(1)从股权结构维度来看,前十大股东中非国有股东持股比例之和与企业技术创新呈倒U型关系,当前十大股东中非国有股东持股比例之和为32%时企业创新投入达到了极大值;从控制权结构维度来看,非国有股东委派董监高人数比例与企业技术创新也呈倒U型关系,当非国有股东委派董监高人数比例达到19%时,企业创新投入达到了极大值。(2)非国有股东在控制权结构层面参与治理会对企业技术创新带来更为显著的影响。(3)对于处在市场化程度较低地区的企业,其非国有股东治理程度对于企业技术创新的影响更为显著,混合所有制改革在一定程度上抵消了市场化程度较低对企业带来的负面影响,有助于平衡地区间市场化差异,加快市场化进程的推进。本文的研究将丰富混合所有制改革理论的研究,对于如何有效改革以及如何提高企业技术创新具有启示意义。
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