汇率不仅是一种比价，也是一种杠杆。根据人民币均衡汇率的实证研究结果得知，人民币汇率自1999年以来一直处于低估水平状况下的失调状态，人民币需要升值。为了纠正这种处于低估水平状况下的汇率失调的有效措施需要调整人民币汇率水平，而调整的结果是引发汇率水平的变动，最终必然因杠杆属性而对国内宏观经济变量产生影响。政策的调整要实现的最终目标是维持和促进经济增长，这也是均衡汇率应该追求的终极目标。　　 而就业一直是各国政府制定经济政策所不得不考虑的一个衡量经济增长的重要国内宏观经济变量，就业问题的解决与否在一定程度上决定着一国经济的可持续发展情况。对中国而言，更是决定中国未来经济稳定发展的一个非常重要的考察因素。　　 近年来，要求人民币升值的预期被不断强化，人民币汇率在这样的压力下频繁做出调整。在这样的背景下，不仅要考虑以下几个问题：人民币均衡汇率在哪个点上?近期人民币汇率是否出现失调?如果出现失调，是否有对宏观经济产生影响，特别是就业状况?人民币汇率一旦发生失调时，政府应该如何进行调整才不致让汇率变动对就业效应产生巨大的影响冲击?　　 本文首先对人民币均衡汇率的影响因素进行分析，并给出李怀定测得的实证模型和实证结果，得出人民币均衡汇率的变动趋势，从1978-1998年期间，我国人民币实际汇率大多数年份处在均衡汇率水平的上下10％幅度内波动，但自1999年开始，人民币汇率低估程度越来越高，人民币汇率应该进一步上调。然后在C-D生产函数模型基础上进行修整，建立了均衡汇率和就业效应之间的理论模型，并利用1978-2005年的就业数据、实际汇率变动数据进行实证分析；最后得出文章结论：实际汇率变动和均衡汇率变动对就业有着显著的反向影响，人民币实际汇率、均衡汇率升值会减少就业，贬值则促进就业；汇率被高估的程度越高，预期汇率贬值程度越大，就业率就会提高。相反，如果企业预期本币将升值，对劳动的需求将会下降，而汇率被低估的程度越高，预期汇率升值程度越大，就业率将趋于降低。文章的最后提出了一些政策建议。