货币政策在我国近几年的宏观调控中,起了主导作用。信贷是我国货币政策的主要传导机制。货币政策的调整将影响信贷的配置,包括信贷可供给的总量波动和信贷在不同经济主体间配置结构的变化。货币政策对银行信贷的影响体现在宏观总量层面的调控,如存贷比的控制、不同行业的信贷投放结构调整等；更重要的还表现为信贷在微观经济主体之间配置结构上的优化。因此,研究微观经济主体的微观经济变量对货币政策的信贷传导效率的作用具有重要的理论和现实意义。　　 本文主要以企业的信息透明度和投资行为作为微观经济主体的经济变量来检验货币政策的微观信贷传导机制是否具有效率。概括而言,本文拟研究的问题如下:在货币政策的调整过程中,企业与银行之间的信息不对称是否会影响货币政策变化对银行贷款供应的冲击?企业与银行之间的信息不对称程度越低,货币政策调整对企业的银行债务融资影响是否越小?企业的投资效率是否会影响货币政策调整对银行贷款供应的冲击,即企业的投资效率越高,则货币政策调整对企业的银行债务融资影响是否越小?　　 本文以2002-2010年深圳交易所A股公司的季度数据为样本,以名义GDP增长率与M2货币供应增长率之差和一年期基准贷款利率来衡量货币政策,研究了在货币政策调整中银行的信贷配置是否具有效率,具体而言,在宽松型货币政策向紧缩型货币政策转变的过程中,银行是否将相对多的信贷资源转移到了信息透明度高、投资行为较为优化的企业?研究发现:(1)在宽松型向紧缩型货币政策的调整过程中,银行将更多的信贷资源投向了信息透明度较高、投资效率较高的公司。在区分短期银行贷款和长期银行贷款之后,上述结论仍然成立。不过,投资行为对银行信贷配置的影响的结论并不稳健,反映了银行在信贷决策过程中对企业的投资行为尤其是过度投资行为并没有很好的评估。相比于信息透明度较低的企业来说,信息透明度较高的企业不仅银行贷款利率较低,在宽松型向紧缩型货币政策的调整过程中的贷款利率仍然较低。但企业的投资行为却不能解释银行贷款利率的差异,反映了银行的信贷决策对企业的投资行为关注不够。回归结果表明,货币政策的银行信贷传导在微观经济主体间具有一定的效率。(2)产权性质和政府干预影响了货币政策的信贷传导。研究发现,在货币政策逐渐紧缩的过程中,相对于国有企业而言,非国有企业保持高质量信息披露和高投资效率更为关键,这种状态有助于其减轻宏观调控对其获得贷款能力的影响。尽管良好的信息透明度／投资效率有助于减轻货币政策变动对企业获得货款能力的影响,但是,国有产权或政策干预起到了相反的作用。　　 本文的理论和政策含义是,质量更高的信息披露可以降低国家宏观经济政策对企业经济活动的影响；稳健的投资行为也可以降低国家宏观经济政策对企业融资活动的影响；随着商业银行改革的进一步深入,我国商业银行的信贷配置效率得到了改善；政府干预会削弱货币政策的传导效应,也会削弱商业银行的信贷配置效率。