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世界上最常用的衡量市场波动率水平的指标是波动率指数，世界上第一个也是最有名的波动率指数是由芝加哥期权交易所于1993年推出的VIX指数，也被称为“投资者恐慌指数”。2015年6月26日，上海证券交易所根据上证50ETF期权的交易价格情况，宣布发布中国首只基于真实期权交易数据编制的波动率指数——中国波指(iVIX)。iVIX是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的波动预期。本文试图通过对中国上证50波动率指数的研究，得出中国波动率指数与股指之间的相关性联系。 学术界关于波动率的研究很多，由于中国的证券市场之前并不存在期权等金融衍生品，大部分的研究集中在采用历史波动法，利用GARCH（p,q）模型构建中国的波动率指数并进行实证分析。本文在传统方法的框架下，利用GARCH(1,1)模型构建了上证50的波动率指数，并与iVIX进行了对比分析，得出两者对实际波动率的解释程度相近，iVIX所代表的隐含波动率法相对更优一点的结论。 同时，本文验证了波动率指数与股指的负相关性和非对称性，并试图根据iVIX值、iVIX的变动率制定相应的投资策略，经过实证分析，得出当iVIX的阀值达到40-45之间，变化幅度达到7％左右时存在较好的交易机会。 最后本文根据美国证券市场发展基于VIX的金融创新产品的经验，对我国根据波动率指数设计金融衍生品，开展投资者教育提出了相关建议。