社会资金流动性过剩与固定资产投资增长率居高不下成为我国经济实现软着陆以来，国家宏观经济调控的主要目标。企业是社会经济活动的细胞，从微观的角度分析企业融资、投资是否顺畅，各种融资方式，如信贷融资、股权融资及企业自由现金流在企业投资决策中所发挥的作用，将对我国控制固定资产投资增速的宏观政策制定提供一些有益的启示。 本文以中国制造业、采掘业、电力煤和供应业、运输业及信息技术业上市公司为研究对象，选取1999年-2005年的数据，通过将企业内部自由现金流，企业长、短期借款，股权融资，以及企业新增项目投资风险，主营业务收入等因素引入投资模型，通过定性分析，结合面板数据分析方法，回归分析等统计方法，从定量的角度检验不同来源的资金对企业投资行为的影响。另外，本文还根据第一大股东的持股性质，将上市公司划分为国有上市公司与非国有上市公司两类，以检验在相同的融资环境中，两种不同股权结构的上市公司所选择的融资方式对投资支出的影响是否表现出明显的差异。实证结果表明，股权融资是上市公司固定资产投资资金的首要来源；内部自由现金流对上市公司投资的激励作用次于股权融资；不同期限结构的银行借款对上市公司固定资产投资支出的影响不同：长期借款是诱发企业过度投资的动因之一，而短期借款则可以通过降低企业自由现金流来达到约束企业投资行为的目的。另外，在相同的融资环境中，国有上市公司的投资支出大于非国有上市公司。这从一个侧面反映出非国有上市公司对风险的敏感性大于国有上市公司。根据实证研究的结果，本文详细分析了引发上述现象的原因，并提出了相应的政策建议。