2018年中国人民银行、中国银保监会等四部门联合下发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）及其相应的配套细化管理制度,这一系列监管组合拳的出台,对资产管理产品的监管标准进行了进一步的统一,其中核心的一点便是提出资产管理产品应实现净值化管理。在此背景下,S银行理财业务在产品定价及投资者教育等诸多方面均迎来了不小的挑战。基于上述新形势下的政策背景,本文通过分析S城市商业银行在新规落实过程中的发展情况和遇到的问题,采用问卷调查分析、实证研究分析等手段,探索城市商业银行的理财业务净值化转型路径,并希望能为其他城商行在过渡期内推进理财业务净值化转型提供借鉴。研究内容主要包括以下几个方面:首先,就S银行在当前形势下的发展情况进行分析,发现S银行虽然在理财产品净值化转型上有一定的成效,但在推进过程中遇到了瓶颈。主要原因有两个,一是由于投资者接受度较低,净值型产品增速缓慢,净值化占比的增速显著低于市场水平;二是在转型过程中,S银行的产品发行定价机制仍留有预期收益型产品的影子,缺少与净值型理财产品相配套的定价体系。其次,针对上述第一个问题,设计了投资者调查问卷,通过对调研数据的归纳整理,发现S银行客群老龄化明显,无差别营销的效率较低,推进净值型理财产品的销售确实存在一定阻碍,而本科以上学历、有权益类产品投资经验的客群是未来净值型产品拓客的重点目标,且手机银行可以作为净值型理财产品的主要推介渠道,提升产品的推介效率。在以后进行产品设计的时候要有针对性,设计出更符合客户需求的净值型产品,来完成净值化转型。再次,就上述第二个问题,通过实证研究的方法,探索S银行净值型产品到期业绩与资产端收益率的关系。结果表明,目前S银行的资产配置策略,使得其产品实际业绩与中短期国债收益率、逆回购利率、票据直贴利率等自变量之间有较为密切的关联,在后续净值型产品发行前确定产品业绩比较基准的过程中,可以参考相应标、根据产品实际配置比例进行调整,使得业绩基准更贴合产品到期收益率。最后,根据上述研究结论,提出对S城市商业银行的理财业务净值化转型建议。即:明确净值型产品的目标受众、产品在设计以及营销环节要达到差异化的定位要求,并做好投资者教育和风险揭示工作。同时,在产品定价环节建立统一的事前定价体系,确保产品业绩基准的有效性,避免陷入销量下滑和声誉风险暴露的两难抉择。也希望这一结论,能够为在资管新规过渡期中面临同样问题的城市商业银行提供参考和借鉴。