近几年来,一些上市公司在年报中大量计提商誉减值导致公司业绩“大变脸”,公司股票在短期内连续暴跌,触及到资本市场的稳定,进而引起监管部门、财经媒体和学者的密切关注。商誉减值作为公司以往并购活动的衍生品,会向市场释放出一种公司业绩不好的信号,往往引起股东和债权人的消极反应,进而给公司带来广泛而负面的经济后果,严重时可能导致公司陷入持续经营危机,恶化未来现金流,影响公司的生产和经营。因此,研究商誉减值给上市公司带来的经济后果变得重要且必要。作为公司最重要的财务决策,投资决策是公司价值增长的主要动因,直接影响公司的收益并在一定程度上决定公司的未来发展。已有研究发现商誉减值与股东、债权人、管理层、外部中介机构等多个利益主体都存在着价值相关性。那么,商誉减值给公司造成的负面影响势必也会干扰到公司未来的投资决策。然而,现有文献很少探究商誉减值对公司未来投资决策的影响,为了进一步完善这方面文献,本篇论文以投资决策过程和投资决策结果两个层面度量结果为基础,选取并购决策和投资效率两个角度综合考察商誉减值对公司未来投资决策的影响,并从融资约束和管理层防御两个视角深入探索商誉减值对公司未来投资决策影响的作用机制。此外,论文还探讨了不同动机和不同情景下商誉减值对公司未来投资决策的差异化影响,旨在更好地推动商誉减值和投资决策相关领域的研究,并为更好地完善我国的资本市场提供政策建议。论文综合运用管理学和行为金融学的信息不对称理论、委托代理理论、融资约束理论、行为金融理论、烙印理论和管理层防御理论,基于“动机——行为——后果”的研究思路,提出了“商誉减值动机——商誉减值计提行为——商誉减值对公司投资决策的影响机制——公司投资决策后果”的研究框架。在此基础上,论文以2007年至2019年中国沪深上市公司为样本,采用面板回归模型、中介效应模型和分组检验方法,探讨了商誉减值对上市公司未来并购规模和投资效率的影响。最终得出如下结论:（1）商誉减值显著降低了公司未来的并购规模,并在一定程度上抑制了公司在未来投资决策中的非效率投资和过度投资,对投资不足无显著影响。（2）融资约束和管理层防御是商誉减值影响公司未来并购规模和投资效率的主要作用机制。（3）公司“洗大澡”动机加强了商誉减值对公司未来并购规模的负向影响,但没有加强商誉减值对公司未来非效率投资和过度投资的负向影响;盈余平滑动机既没有加强商誉减值对公司未来并购规模的负向影响,也没有加强对公司未来非效率投资和过度投资的负向影响;（4）公司业绩、管理者过度自信以及机构投资者持股都会弱化商誉减值对公司未来并购规模、非效率投资和过度投资的负向影响。基于上述的研究结论,论文最后也提出了要进一步完善商誉减值制度建设、健全和加强信息披露监管机制、将管理者非理性行为纳入公司治理制度设计、重视机构投资者参与公司治理等四条具有针对性的政策建议,试图为投资者如何规避商誉减值风险提供解决方案,为公司提高并购决策效率和投资效率提供科学依据,同时也为监管部门制定科学的政策措施提供参考和借鉴。论文通过综合运用行为金融学和管理学的相关理论,研究商誉减值给公司未来投资决策带来的影响,进一步拓展了商誉减值经济后果的研究领域。同时,论文采用多维度的研究设计,从投资决策过程和投资决策结果两个层面选取并购决策和投资效率综合考察商誉减值对公司未来投资决策造成的影响,丰富了投资决策影响因素的相关研究。进一步地,论文探索出了商誉减值影响公司未来并购决策和非效率投资的作用机制,为以后有关商誉减值传导相关问题的研究提供了一种可借鉴的分析方法。此外,论文首次基于商誉减值的两大动机辨别商誉减值的真实性,并深入研究了实质性商誉减值和策略性商誉减值对公司未来投资决策的差异化影响,扩大了商誉减值动机的研究范围。