已有的研究表明ST股票板块长期存在一些非理性投资行为,这种现象的长期存在不利于我国股票市场的健康发展。本文通过从投资者行为偏差的角度对ST公告事件对股价的影响进行分析,对ST股票市场上的一些非理性行为进行研究,期望得到有价值的结论。本文按进理论分析并提出假设,并进行实证研究,在基于投资者异质假设前提的基础上,对ST公告事件前、事件中、事件后等时间段的市场反应进行实证研究,并根据公告效应的特点构造相应交易策略并进行回测,填补了国内基于投资者行为偏差研究ST公告效应的空白。本文选用事件分析法作为主要的研究方法,基于投资者行为偏差理论提出假设并进行实证分析。得到结论有:1、股价先于公告日出现异常波动本质上是市场反应不足的体现。2、实施/撤销ST公告后市场会由于投资者异质的原因而出现与公告信息相反异常收益。3、典型启示理论可以用来解释人们对于不同原因实施ST公告的股票反应不同的行为。实证研究中的“异象”都反映出我国股票市场上存在种种非理性投资行为,市场对于信息的反映出现了时滞,过度反应,反应不足等现象,说明市场在传递信息,配置资源能力有待提高,同时从一个方面反映我国股票市场还没有达到半强势有效。