当前,探索介于现货交易和期货交易之间的大宗商品场外交易,有助于完善多层次商品交易市场体系,有助于规范大宗商品电子交易市场的发展,有助于提升期货市场服务实体经济的能力,有助于与国际接轨,争取我国大宗商品的国际话语权。本文研究的场外交易模式是指场外交易运行的方式,主要包括交易、清算、风控和交收这四个关键环节。通过借鉴国外场外交易模式的设计经验,结合我国场外交易发展的实际情况,设计X煤炭交易中心的场外交易模式。在交易环节的设计中,通过对比分析选择了掉期交易类型,并对其中的市场结构、参与者、成交方式和价格形成机制等基本要素进行详细优化设计;在清算环节的设计中,同时选择中央对手方清算与双边清算两种类型,并对中央对手方清算的清算体系、制度、价格和流程等基本要素进行了具体设计;在风控环节,选择设计了保证金制度、持有协议限额制度、清算基金制度、风险准备金制度和强行平仓或结算制度;在交收环节的设计中,基于场外交易的优势和掉期交易的特点,选择实物交收与现金交收并行,并对其中的基本要素产品和协议进行了具体设计。以上关键环节及基本要素的设计,其创新意义在于,在实践中具有较强的实用性。但场外交易的成功运行仅仅靠模式设计是不够的,还需要人才、技术等多种软硬件的支撑。此外,在本文的最后分析了该模式运行过程中可能出现的问题和难点,以及可以采取的保障性措施。