定向增发自从我国股权分置改革之后,被视为一种重要的股权再融资方式。最近几年,随着资本市场的发展和需求的多样化,定向增发不再仅仅作为一种再融资手段,同时成为金融市场资本运作的重要方式与途径。我国学者对于定向增发公告效应的研究虽涉猎广泛但仍有所局限,一方面,样本数据集中在2010年之前,这段时间股市的表现还没有完全摆脱金融危机的影响,整体上缺乏代表性;另一方面,对于公告效应的研究多从数据整体出发,结论单一局限于产生了正公告效应,但是并没有对样本做出细致的划分,缺少对不同募集资金用途的公告效应存在差异的比较。所以本文从以上两个角度出发,对定向增发公告效应的研究做出了创新与补充,并且回答了以下三个问题:定向增发对于投资者来说是一个利好的消息,还是利坏的消息?不同类型的定向增发会因为预案公告中内容的不同而产生不同的公告效应吗?定向增发的公告效应在预案公告后还存在吗?因此,本文采用事件研究法,通过手工整理数据,对沪深两市2013、2014年定向增发的A股上市公司公告预案进行梳理,并且按募集资金用途分为如下6类:引入战略投资者型、补充流动资金型、并购型、项目型、资产注入型以及借壳上市型,通过预案公告日前后十天平均超额收益率和平均累积超额收益率的比较和检验回答了上面第二个问题,即定向增发公告内容的不同会产生不同的公告效应。其中,并购型和引入战略投资者型的平均累积超额收益率要高于其他三种类型,即市场表现要好于剩余三种类型。另外,通过对样本整体数据在预案公告日和证监会核准公告日平均超额收益率和平均累积超额收益率的比较和检验,回答了上面第一个和第三个问题,即定向增发对投资者来说是一个利好消息,同时定向增发公告效应在预案公告日前后最显著,随着增发过程的进行,利好消息逐渐被市场消化,在证监会核准公告日前后已经消化完毕。本文的研究结论能够让投资者对定向增发公告效应有更加全面深刻的认识,引导投资者进行理性分析,合理配置资金。另外,为监管者科学决策提供依据,加强市场动态监管,合理规范上市公司增发行为。