本文探讨了中国企业杠杆收购问题，全文共分为四章： 第一章，先对杠杆收购的概念及理论进行了阐述，把杠杆收购分为两种：外部的杠杆收购即通常说的杠杆收购(LBO)及内部的杠杆收购(管理层收购MBO)。指出杠杆收购的实质在于举债收购，或者说用“别人的钱”来收购，这是杠杆收购不同于其它收购的根本点。 第二章，对杠杆收购在国外的发展特别是在美国的发展做了系统的回顾。杠杆收购起源于70年代的西方国家。美国的杠杆收购走过了兴衰极其明显的三个阶段：金融创新融资的流入、高收益债券市场的增长以及中介机构管理大量资产是80年代杠杆收购高潮的原因；垃圾债券的过度发行及目标公司定价太高造成了90年代初杠杆收购的衰退；而90年代中期以后，由于杠杆收购价格的回归及注重收购后的经营，杠杆收购再一次迎来了繁荣并出现了注重杠杆的培育、收购后的经营及全球化发展的新趋势。 第三章，首先阐明我国的外部杠杆收购还是处在“准杠杆收购”的阶段，并且我国国内企业参与较少。究其原因是由于杠杆收购具有高收益、高风险、中介参与的特征；我国在法律、政策及金融环境等方面都不利于杠杆收购。而跨国并购的发展有可能使得外资成为杠杆收购的主角并进而形成“国退外进”的局面。 第四章，我国目前的内部杠杆收购即管理者收购发生的例子较多，不但在国有企业、集体企业中时有发生，而且在上市公司中也很盛行。深层的原因是在中国经济转轨的大背景下，管理者收购有政府、政策的支持；企业家的诉求；金融环境的配套及中介机构的成熟。虽然MBO在我国还存在不少问题，就目前来说，其对我国的经济体制改革、产业结构的调整及人才的培养都具有深远的历史意义。 得出结论：我国的外部杠杆收购目前还不具备条件，有可能发生的外部杠杆收购情形是由国外的企业来实施；而由于我国的特殊经济背景即转轨中的中国经济，决定了我国的内部杠杆收购将会在很短的时间内盛行起来。