分级基金的一个重要特点是不同级别的基金产品大都内嵌了不同的期权,从而使分级基金的某些级别带有衍生证券的特点。因此,对基金内嵌期权的识别和定价成为结构型基金定价的关键。　　 本文选取了A股市场上两只相似的结构型分级基金进行定价实证研究。首先分析了这两只结构化基金的特点,然后对这两只基金的进行了价值分析,给出了分级基金的定价公式。在进行实证定价时,首先利用B-S模型对两只结构化基金进行了期初和交易日定价,为了判断定价效果,又引入了随机波动率模型,采用蒙特卡罗模拟方法实现了定价。本文对比了B-S模型和随机波动率模型的定价结果,计算出了两种模型计算出理论价格和市场价格的误差,在此基础上,进一步分析了误差产生的原因。本文在利用B-S模型和SV模型进行定价分析时,参考国外贷款利率和GDP增长率之间的关系,在假设国内的市场利率没有受到管制情况下,得到的国内的市场贷款利率(参考贷款利率),分别选取参考贷款利率、存款利率和中国固定利率国债到期收益率作为无风险利率,分别为两只结构化基金的分级基金进行定价,分析了采用不同无风险利率情况下的定价误差。采用参考贷款利率作为无风险利率时,得到的理论价格和市场价格的误差较大；而采用中国固定利率债券到期收益率或存款利率作为无风险利率时,误差较小。