2019年,上交所及深交所因股份回购具有稳定公司股价的作用,先后发布了《回购实施细则》,放宽上市公司回购条件;支持中小企业创新发展的北交所,于2021年9月问世;2022年3月全国人大十三届第五次会议的政府工作报告强调“稳中求进”,继续做好“六稳”工作,稳金融、稳投资则是促进资本市场稳定发展的关键。多重背景号召健全中小企业服务体系,促进投融资市场稳定发展;但2021年资本市场出现了“千亿回购难救大白马”越回购越下跌的窘境,势必会影响企业回购的积极性。鉴于此,深入研究中小企业集群的创业板公司回购行为对股价波动的影响,能够增强股份回购的地位、拉升企业的股价、促进资本市场的发展和“六稳”工作的顺利开展。本文基于多重宏微观背景,首先梳理股份回购与股价波动的过往文献,分析此内容的研究价值及意义,细化分析视角,构建研究框架;其次依据创业板2010-2020年公司数据、深证及创业板综合指数,运用数据挖掘法进行现状分析;再次站在企业的角度结合有效市场理论、信号传递理论及委托代理理论,进行创业板上市公司股份回购对股价波动影响的理论分析;最后将创业板2010-2020年未实施回购的公司作为控制组样本、2012-2019年实施回购的公司作为实验组样本,运用多期双重差分模型（DID）进行创业板上市公司股份回购对股价波动影响的实证研究;并在我国社会经济制度下,按不同企业性质、不同股权集中度分类回归,比较分析公司回购行为对股价波动的影响差异。综合分析过程得出以下研究结论:第一,创业板上市公司实施股份回购能够抑制股票价格的波动;第二,回购对股价波动的抑制效果会因企业性质的不同而发生改变,非国有企业实施的回购对其股价波动具有显著的抑制作用;第三,不同股权集中度下,股权集中度低的公司实施回购对股价波动的抑制效果更强。为了在越回购越下跌的市场环境中,促进中小企业回购的有效实施、投融资市场的稳定和“六稳”工作的顺利开展。综合理论分析、实证检验与研究结论,从法律法规、监管者、股份回购行为及投资者规避风险角度提出以下建议:（1）包容板块回购方式的多元化,放宽股份回购的限制条件,以满足创业板企业的差异化回购目的和需求;（2）督促相关部门给予回购企业“梯阶式”的贷款额度及利息,拓宽创业板企业回购融资“绿色通道”,鼓励民营、低股权集中度企业积极实施股份回购;（3）结合企业性质及股权集中度,多渠道了解创业板公司实施回购相关信息,合理分析有效预测,降低投资决策与最优决策的偏离程度。