近年来在政策的支持和引导下,我国产业结构不断得到调整和升级,并购市场呈现爆炸式增长,并购的交易规模和数量也不断创下新高。跨资本层次并购也成为一种常见的方式。我国多层次资本市场包括A股市场、新三板市场和区域性股权交易市场。跨多层次资本市场并购也涉及上市公司并购新三板、新三板反向并购上市公司以及上市公司通过区域股权系统进行并购等多种模式。基于文章篇幅和案例研究的限制,以及区域性股权系统的非公开性质,本文仅对我国上市公司并购新三板这一种跨多层次资本市场并购方式进行深入分析。本论文希望通过研究跨多层次资本市场并购,特别是上市公司并购新三板公司这一并购模式涉及到的动因、绩效以及存在风险等问题,对我国跨多层次资本市场并购这一资本运作方式进行有效评价,发现其如何影响我国企业的未来发展。通过分析可以发现,由于新三板企业所具有的特点,使得这一模式的跨多层次资本市场并购呈现出了其独特的并购特征。近年来新三板市场良好的成长态势以及其独有的特色优势,也使得上市公司产生了较强的并购动机。随后,本文用ROE、EVA等指标,对不同并购模式并购前后绩效增减情况进行统计分析,从数据变化趋势可以看出,与普通并购相比,并购新三板的企业有较高可能在并购后实现ROE和EVA的增长。并且从案例公司并购前后绩效对比来看,这一并购模式可以让企业在并购完成后,借助新三板企业优于上市公司的高成长性和更强劲的助推产业升级的能力,带动并购方企业价值提升。但由于跨多层次资本市场并购兴起较晚,数据较少以及案例分析的局限性,研究结论不一定具有普适性,并购新三板绩效实现状况还需要随着市场发展,通过实证方法进行检验。最后本文在整体研究和案例分析的基础上,发现了阻碍跨多层次资本市场并购实现正向绩效的风险点,并且由此提出对跨多层次资本市场并购有针对性的建议。以此充实相关的理论研究,同时希望可以指导我国上市公司跨资本层次并购得到更好发展。本文一共有七个章节:第一章为绪论,介绍了跨多层次资本市场并购的研究背景与意义,阐述了整篇文章的研究思路和研究方法。第二章为文献综述,同时从资本市场、并购动因、并购绩效等角度梳理了现有的研究成果。第三章为相关概念界定,引出跨多层次资本市场概念,并对价值低估理论、协同效应理论等进行描述,为下文研究做铺垫。第四章为跨多层次资本市场并购整体环境的描述,对比了不同资本市场的环境差异,总结出了跨多层次资本市场并购的特征,并且结合跨多层次资本市场并购独有特点引出这种并购模式的动因状况。最后,通过对跨多层次资本市场并购和普通并购绩效指标的对比统计,得出跨多层次资本市场并购在实现并购绩效上的优越性。第五章为案例背景,本文选择了上市公司南洋股份与新三板公司天融信之间的股权收购案为例,详细解读了案例在并购过程中的方方面面,在此基础上引出案例并购动因。第六章为对南洋股份并购天融信这一跨多层次资本市场并购的经济绩效分析。运用针对短期评价的事件研究法和针对长期评价的财务指标对并购绩效进行了分析,将跨多层次资本市场并购这一资本运作行为对南洋股份长期绩效及成长表现进行了展示,为跨多层次资本市场并购发挥积极作用以及后续建议提供证据。第七章为研究结论建议与展望,在总结积极表现的同时分析出跨多层次资本市场并购存在的潜在风险,提出完善跨多层次资本市场并购的建议,并最后提出本文的不足与后续可以研究的方向。本文的创新之处:首先,以往对并购动因和绩效的研究虽多,但主要集中在A股上市公司,极少有学者研究跨多层次资本市场有关动因和绩效问题。所以本文从兴起时间较短、研究涉猎不多的跨资本层次并购角度入手进行了相关研究,选题角度较为新颖。其次,在对跨多层次资本市场并购进行宏观动因研究和绩效表现评价上,本文创新性地采用了对比研究的方法,将这一并购模式与普通并购之间进行了详细比对,以找出跨多层次资本市场并购的独特性和其在绩效表现上的差异。另外,本文以南洋股份并购天融信这一上市公司并购新三板挂牌企业股权转让为例进行深入研究,丰富这一领域的相关资料。最后本文通过以上研究,发现并总结了跨多层次资本并购过程中及终止后的协调管理问题,为监管机构提供了相关建议,为上市公司并购提供了系统指导。文中涉及到的跨多层次资本市场并购的成功经验,也利于为促进资本市场的多层次交流与繁荣发展做出示范。本文的不足之处在于:首先本文在研究跨多层次资本市场并购具体内容时只选取了我国范围内的上市公司并购新三板案例为研究样本,考虑到资料公布和研究篇幅限制,排除了海外并购、逆向并购等的情况。并且由于本文案例分析只选用了南洋股份一家企业,所以研究结论不具有普适性。其次,本文在案例分析过程中加入了事件研究法,但是对股价产生影响的因素较多,所以不排除并购外因素会对分析结果造成一定程度的影响。最后,由于上市公司并购新三板整体现状、特点及绩效研究部分的数据是手工收集,受新三板并购兴起时间和笔者学术能力的限制,所以不排除文章结论存在一定的局限和误差。