【摘 要】
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该文对90年代中后期以来中国的股票价格与货币政策的关系进行了系统性研究.该文从解释中国90年代中后期出现的股票价格高通货膨胀率、狭义货币供应量增幅和货币流动性的上升
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该文对90年代中后期以来中国的股票价格与货币政策的关系进行了系统性研究.该文从解释中国90年代中后期出现的股票价格高通货膨胀率、狭义货币供应量增幅和货币流动性的上升和低物价通货膨胀率、GDP增长率增幅不明显这些并存的矛盾现象入手,对中国90年代中后期的股票价格与货币政策关系进行了系统性的分析,考察了中国股票价格变化对货币需求、货币供应量以及货币政策传导渠道的影响,从股票价格与货币政策关系的角度解释了这一矛盾现象存在的根本原因.借鉴国外的研究成果,提出中国可以考虑在条件成熟的时候采用“灵活的通货膨胀目标”以达到维持物价稳定和金融稳定的双重目标;目前可以考虑建立包含股票价格在内的广义价格指数作为参考指标;目前可以考虑建立包含股票价格在内的广义价格指数作为参考指标,以之预测未来的通货膨胀.该文对实证分析为主,汲取了讲师经济学发展的一些较新研究成果,如采用了当前较为流行的协整方法和误差纠正模型对中国1995年以后的货币需求函数进行估计,利用国外学者构建的一个VAR模型对中国股票价格包含的预期通货膨胀信息进行了分析.该文对中国股票价格与货币政策关系的探讨尚不完全,许多重大的理论课题和实践课题还有待进一步的探索,如中国可供参考的广义价格指数的构建、中国如何由货币供应量中介目标过渡到“灵活的通货膨胀目标”、中国的货币信用循环与股票价格波动之间的互动机制等等.
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