【摘 要】
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本文的核心内容是研究信用风险缓释凭证（CRM）的定价，通过研究CRM的定价是否合理来找出CRM当前存在的问题，同时为衍生产品的定价找到一个更加有效的方法。文章采用的主要模型是首
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本文的核心内容是研究信用风险缓释凭证（CRM）的定价，通过研究CRM的定价是否合理来找出CRM当前存在的问题，同时为衍生产品的定价找到一个更加有效的方法。文章采用的主要模型是首中时模型和蒙特卡洛模拟方法，同时用KMV模型进行对比，选择了4家上市公司发行债务为标的的CRM，并且辅助运用了GARCH(1，1)模型估计股权价值收益率的波动率，在此基础上用蒙特卡洛模拟10万次求平均值得到违约次数和价格，并且辅助运用了敏感性分析来检验参数估计偏差会对结果造成多大的影响。模型计算的价格与当前实际的定价存在一定的差异，说明当前CRM的定价存在一定程度的不合理性。本文也对CRM交易市场进行了分析，认为其定价不合理和交易范围狭窄是造成当前市场清淡的主要原因。
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