全球化背景下,市场竞争愈来愈激烈,这对企业的内生增长亦或外延扩张提出了更高的要求。作为企业实现增长或扩张的一种手段,并购对内可提高生产效率,对外可建立市场地位。在中国,长期依靠规模化经营获利的汽车行业,近年来也兴起了一股并购浪潮,尤其是受政策因素的影响,国有企业作为参与方的并购活动的动因、手段及经济后果等,都较之普通市场主体参与的并购事件更为复杂和具有重要的启示价值。本文在介绍研究背景及意义、综述相关理论与文献的基础上,首先讨论了并购的主要动因和并购绩效的测度方法;其次,以浩物机电并购方向光电为案例对象,结合对并购过程的梳理,从外部环境和内在动因两个方面,重点剖析具有国企背景的浩物机电的并购动因;最后,从业务、战略和财务三个层面,结合定量的证据,分析了并购后交易双方“双赢”的绩效变化,并据此提出管理启示与政策建议。研究结论表明,浩物机电的主要并购动因是廉价获得“壳”资源,快捷进入资本市场,利用上市公司平台快速建立行业地位;目标方方向光电则是迫于退市风险和破产窘境而选择被并购。从并购绩效来看,并购之后,方向光电的偿债能力、盈利能力、发展能力等财务状况均大幅改善;浩物机电的财务表现并无显著变化,并购绩效则主要体现在法人治理结构改善、存量资源整合、打通旗下资产证券化的路径、延伸汽车产业链等非财务表现,并在当地政府的政策扶植下向西南地区扩充了业务布局,总体上较好地实现借壳上市的并购目标和市场竞争力的整体提升。此外,整个并购过程中,政府在方向光电债务清偿过程中的推动作用,不仅直接促成了此起并购交易的顺利完成,更是无形提升了浩物机电的市场竞争力。