人类活动排放的温室气体导致全球气候变暖,海平面上升,影响人类的生存与发展,世界各国开始意识到减少温室气体排放的重要性。《京都议定书》的生效,标志着国际社会开始以法律手段来限制温室气体的排放,其中采取的重要交易机制之一就是碳排放交易。《京都议定书》规定了三种灵活履约方式:清洁发展机制(CDM)、联合实施机制(JI)、国际排放权交易体系(IET)。我国目前只有CDM一种交易机制。CDM虽为发展中国家带来了可观的碳减排收益,但由于宏观环境和CDM自身的特性,在CDM项目投资过程中,存在很多不确定因素,影响项目收益。提高CDM风险管理水平,是研究的当务之急。本文以风电、水电、森林碳汇、HFC-23分解等四种CDM项目为研究对象,借助蒙特卡洛模拟法、概率统计、现代投资理论等方法与理论,综合运用定性分析与定量分析相结合的方法解决分散CDM投资风险的问题。首先,对问题产生的背景、相关理论、研究现状做详细介绍,对我国CDM市场发展现状进行分析,并总结存在的问题。其次,识别CDM风险类型,构建评价指标,利用蒙特卡洛模拟法仿真净现值率,并统计仿真结果的概率分布和累积概率来评价风险。借鉴现代投资组合理论的思想,提出利用投资组合的方法来分散风险。以均值-方差模型为基础,结合CDM自身特点,构建了CDM项目投资组合模型,遴选出最优投资组合。最后,结合本文研究结果,提出针对CDM项目的风险应对策略。本文取得的进步是:(1)本文在对CDM的风险进行充分识别后,以指标变量表征风险因素,达到量化风险的目的。针对四类CDM项目面临的风险因素不同,为四类CDM项目分别创建了不同的NPV计算公式,其中包含的变量不同,即体现了不同风险因素对不同项目的影响。(2)本文提出投资组合这一风险分散策略,并以现代投资理论作指导,将用于证券投资领域的均值-方差模型与我国CDM实际情况相结合,构建了CDM项目投资组合优化模型,以单位风险收益最大化的思路甄选出最优投资比例,并且考察了成本、CER单价在不同变动下对投资组合的影响,为投资者提供更全面的风险影响认识,对CDM项目的投资决策具有一定指导作用。随后提出风险应对策略,不仅避免了定性研究的纸上谈兵,而且结合了定量研究和定性研究的长处,更有针对性和说服力。