石油价格受诸多因素的影响，但石油供求仍是主导性的价格决定因素。经验分析表明，石油供求的价格弹性不仅非常小，而且短期弹性远远低于长期弹性，意味着供求条件的变化能够导致油价的急剧波动。石油供给冲击和需求冲击，对油价具有不同影响；石油需求冲击主要属于内生冲击，而石油供给冲击在某种程度上亦具有内生性质。运用GARCH模型和TGARCH模型进行的经验分析表明，石油价格短期走势具有高峰厚尾、波动聚集效应、杠杆效应等特征。　　 尽管石油冲击能够对宏观经济产生重要影响，但其直接影响有限，它更多地是通过间接影响或“第二轮冲击”发挥作用。同上世纪70、80年代的石油危机相比，本世纪以来的油价持续上涨，对宏观经济的影响要小得多，主要原因包括：现代经济对石油相对依赖性的下降、劳动市场灵活性的增加、石油期货交易的发展、更为有利的宏观经济背景、货币政策目标更为明确、公众通胀预期更为稳定等。石油冲击对宏观经济的影响减弱，并不意味着它完全失去了影响能力；一旦物价水平的持续上涨改变了公众的通胀预期，油价上涨对宏观经济的冲击就会更充分地暴露出来。