中国资本市场是一个新兴的市场,至今为止发展仅有十几年的时间,但是在这段时间当中,中国资本市场经历了飞速发展的阶段,而股权分置改革则是我国资本市场中至今最为重大的一次基础性制度变革,它将解决十五年来制约我国资本市场发展的制度瓶颈,重塑我国资本市场发展的平台,为我国资本市场的繁荣奠定了重要基础。我国许多学者对股权分置改革进行了很多论述,为推进我国股权分置改革做出了重大贡献。因此对在我国学者研究成果及国外经典理论的基础上对我国股权分置改革进行实证研究有着非常特殊的意义。本文拟对我国股票市场关于股权分置改革事件的公告效应进行研究,以检验中国股市对股权分置改革事件的反应,同时检验我国资本市场的有效性问题。这一研究的意义在于,中国股权分置改革是我国特有的现象,对这一事件的研究使我们对于股权分置改革事件的意义、必要性、机制设计等有更深的理解,从而更透彻地理解我国中国资本市场。本文使用事件研究方法,通过对上证50指数成分企业在股权分置改革方案公告日的反应,检验中国上海股票市场对股权分置改革公告的反应。在分析中,以上市公司股改预案公告日为基准日,并将事件前后一段时间分成估计期和事件期两段,事件期再分为事前检验期和事后检验期。研究结果表明,股权分置改革事件对成分企业股价有显著性影响,中国上海股票市场对其公告表现出反应不足,表明中国股市尚未达到半强有效市场;同时,由于在股权分置过程中,博弈机制的设计、博弈力量对比的不均衡等,使得在股改过程中,流通股股东的利益得不到保障,因此在最终股改方案公告时,流通股股东认为利益受到了损害,股价下跌。最后,本文根据研究中的问题和实证研究结果进行分析,并提出了相关的政策建议。