改革开放30年以来,我国资本市场不断完善,风险资产供给不断增加,同时家庭可支配收入快速提高,资产配置需求旺盛,然而家庭风险资产份额却一直处于较低水平,一些家庭甚至完全不进入以股票为代表的风险资产市场,这一现象被学界称作为股市的“有限参与”之谜,在我国社会融资结构需要从间接融资转向直接融资的大背景下,我国家庭较低的股市参与率已经成为制约资本市场进一步发展的关键性因素。本文基于中国特有因素,从兄弟姐妹个数、大饥荒经历和商业医疗保险持有三个角度来解释中国股市的“有限参与”之谜。第一,利用中国家庭动态跟踪调查(CFPS)数据,本文考察了户主兄弟姐妹个数对家庭股票投资行为的影响,结论表明:(1)非独生子女户主的兄弟姐妹个数对家庭股市参与有负影响,而户主的独生子女身份对家庭股市参与、持股比例皆有负效应;(2)非独生子女户主的兄弟姐妹越多,其受教育程度就越低,进而抑制股市参与;(3)伴随着受教育程度的提高,非独生子女户主的兄弟姐妹个数对家庭股市参与,以及户主的独生子女身份对家庭持股比例的抑制作用都会增强;而当户主曾经受到父母帮助,或者随着户主的风险厌恶程度越低,户主的独生子女身份对其家庭持股比例的负效应会降低。第二,本文使用CFPS数据库,通过构造双重差分模型,分析了户主早期的大饥荒经历对其成年后家庭股票投资决策的影响。结论表明:(1)幼儿期和儿童期的饥荒经历不会影响家庭对股票资产的配置,而胎儿期或婴儿期的经历则会对其成年后家庭的股票投资产生混合的负效应;(2)将婴儿期的影响分离后,胎儿期的经历也存在显著的负效应;(3)饥荒经历对党员后代的影响较小,而对非党员后代有更大的负影响,相比之下,饥荒对不同性别人群的影响则没有显著差异;(4)大饥荒会通过增加受灾者对传统价值观的重视程度,减少其开放性,进而抑制其家庭的股票投资。第三,通过使用CFPS2012年的截面数据,本文就商业医疗保险对居民家庭金融风险资产持有行为的影响进行实证检验,结论表明:商业医疗保险显著提升居民家庭对股票市场的参与和金融风险资产占比;但这一促进作用仅限于城镇家庭,而在农村家庭中不存在;在股票投资这一领域,商业医疗保险和社会医疗保险并不存在明显的相互作用,居民拥有社会医疗保险并不会显著改变商业医疗保险对股票投资的影响;本文的研究对于理解不确定性条件下的家庭金融行为具有重要的理论意义,同时也为促进保险业与证券业之间的联动发展和金融机构开展资产管理提供具有启发性的政策建议。