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管道系统是城市的重要组成部分，我国目前正处在城镇化快速发展阶段，推进城市地下综合管廊的建设，有利于保障城市安全，提升城市的综合承载能力和发展质量。面对基础设施资金建设的巨大缺口，PPP模式被用于建设综合管廊项目，能有效应对综合管廊建设的融资难题。但是私人资本的投资目标是获得项目收益，面临项目的不确定性，如何进行有效的投资决策才能达到最佳收益，是私人资本需要关注的问题。针对传统投资决策方法的局限性，本文进行了基于实物期权的综合管廊PPP项目投资决策研究。 该文针对综合管廊PPP项目投资决策的特点，首先在前人研究的基础上，系统总结了综合管廊项目采用PPP模式的优势，分析了传统评价方法的局限性及实物期权方法的优势，明确了实物期权方法在综合管廊PPP项目中的适用性;其次构建了基于实物期权的综合管廊PPP项目投资决策模型，对模型各个参数进行了深入研究，并研究采用了基于Greeks指标的单因素敏感性分析方法和基于Monte Carol模拟的多因素敏感性分析方法;最后，以某综合管廊PPP项目为例，运用传统NPV方法和实物期权方法分别计算，得出项目价值，进一步的敏感性分析计算出各个模型参数对实物期权价值产生的敏感度，从而验证模型的可靠性。 实物期权方法考虑了各种不确定性因素对综合管廊PPP项目投资决策产生的波动性，识别出项目中蕴含的实物期权类型，建立基于实物期权理论的综合管廊PPP项目投资决策模型，为不确定环境下综合管廊PPP项目投资决策提供一定的参考，同时丰富和深化了实物期权在基础设施项目中的应用和研究。