技术创新是经济增长的主要动力。企业作为技术创新的主要执行部门，其R&D投资直接决定了整体技术水平。技术正外部性的存在导致企业R&D投资水平低于社会最优水平，政府向企业提供R&D补贴来克服这种技术正外部性带来的市场失灵，从而激励企业加大研发力度。企业研发投资的最终目标是获得更高的回报率，那么，政府R&D补贴对企业R&D投资的激励作用是否存在？如果存在激励作用，通过何种路径影响企业R&D投资？回报率是企业R&D投资重要标准，以R&D回报率为切入点，探索和分析政府R&D补贴对企业R&D投资的影响及路径。　　首先，本文就研究问题、目的和意义进行了阐述。其次，归纳已有的相关理论和实证研究，提出相应理论假设。结合R&D现状分析了当前的R&D特征。然后，利用2005-2013年我国工业行业面板数据，运用知识生产函数和总生产函数测算了我国工业分行业R&D回报率。最后，在R&D回报率视角下，实证研究了R&D补贴与我国工业R&D投资之间的关系。　　通过分析得出以下结论：其一，我国各工业行业之间R&D回报率差异明显。垄断性行业因技术外溢程度较低，具有较高的R&D回报率；竞争性越高的行业，技术溢出程度越大，R&D回报率越低。其二，政府R&D补贴与R&D投资间呈U形关系，政府小规模的R&D补贴对企业R&D投资存在挤出效应，当政府R&D补贴达到一定规模后对企业R&D投资存在刺激作用。其三，R&D补贴通过影响R&D回报率，刺激了企业的R&D投资。R&D回报率作为媒介的作用明显。同时，企业对R&D回报率具有最低预期，当满足最低预期，企业会加大R&D投资。其四，不同行业间的投资决策不同。行业垄断程度越高、R&D投资惰性越大，造成R&D投资规模反而减小，长期看来，R&D投资惰性会影响到行业整体的技术进步。行业知识积累越高，越容易刺激该行业进行R&D投资。　　为提高创新水平，刺激企业R&D投资，基于相关研究结论提出相关政策建议：第一，完善知识产权保护制度体系。制定严格的专利审核标准，加强知识产权保护法律法规建设，加大知识产权侵权行为的惩处力度。尤其是在高新技术发明初期，制度体系要能保障技术发明的权益。第二，在财政约束下，加大R&D补贴力度。落实R&D补贴资金使用情况审核，提高R&D补贴资金利用效率，增加对中小企业R&D补贴。第三，加快产业多元化布局、推动产业自由竞争。建立有效的反垄断措施，有效提高市场竞争性。