【摘 要】
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改革开放30年来,我国民营经济获得了空前的发展机遇和成长空间,成为国民经济的重要基础和社会主义市场经济中不可或缺的组成部分。随着民营经济快速发展,民营上市公司已成为我国
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改革开放30年来,我国民营经济获得了空前的发展机遇和成长空间,成为国民经济的重要基础和社会主义市场经济中不可或缺的组成部分。随着民营经济快速发展,民营上市公司已成为我国资本市场上的一支新生力量,对国民经济的发展有着重要影响。民营上市公司的绩效及其影响因素正受到越来越多的关注,而研究公司绩效影响因素的一个热点角度就是股权结构。在西方公司财务理论中,关于股权结构与公司绩效问题的研究一直是学术界高度关注和存在争议的课题。研究我国民营上市公司股权结构与公司绩效问题可以为我国民营经济的良好发展提供有益的指导,同时也是对股权结构与公司绩效问题研究的一个补充,具有重要的现实意义。
本文采用以实证研究为主,结合理论分析的研究方法重点探讨我国民营上市公司股权结构与公司绩效的相关性问题。全文共分五章。第一章为绪论。第二章是上市公司(包括民营上市公司)股权结构与公司绩效相关研究的回顾和总结。第三章依据现有研究成果并结合中国民营上市公司的具体实践,从股权集中度、股权性质结构两个角度对上市公司股权结构影响公司治理效率进而影响公司绩效进行了理论分析。第四章在前人研究和理论分析的基础上,提出了本文的研究假设并建立了回归模型,通过描述性统计分析揭示民营上市公司股权结构和公司绩效的基本特征:然后,利用相关分析和回归分析的方法对假设进行了检验。结果显示:在我国制造业的民营上市公司中,股权集中度、股权构成与公司绩效均无显著相关性。我国民营上市公司大多采用家族治理模式,大股东结构单一,各自的控股比例都不是根据竞争环境和融资需要动态、商业化选择的结果,而是主要由控股股东按照股份有限公司设立要求选择或安排的。因此,我国民营上市公司的公司治理效率主要取决于关键控制人的能力、法律的监管力度和外部环境的压力,与股权结构之间没有太大的关系。要提高民营上市公司绩效只有进一步完善法人治理结构,鼓励民营上市公司引入职业经理人,实行职业化经理经营,鼓励民营企业直接整体上市,建立真正的现代企业制度。
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