随着我国金融市场化的不断深入，新的金融产品层出不穷，可交换债券即是其中一种，它兼具债性和股性，在国外，该产品常常归入可转换债券的行列，虽然可交换债券与可转换债券有很多的相似之处，但就其具体作用来说又有很多的不同。我国的可交换债券市场发展时间较短，从2013年第一支私募可交换债券发行以来，过去几年都不愠不火，然而近一年可交换债券实现了井喷式的发展，发行规模超过450亿元，远超过去发行规模的总和，这一方面说明了市场对可交换债券的期许和热情，另一方面说明可交换债券在我国金融市场中快速的适应性。　　新产品意味着机遇和风险，对新产品全方位的调查和研究是必不可少，而产品定价研究又是重中之重。无论国内还是国外，对于可转换债券的定价研究较多，在具体实践中也经常直接将可转换债券定价模型用于可交换债券的定价。本文认为这种做法有很多不妥之处，原因其一，二者具体条款设计有很多不同，其二，可交换债券在我国实际发行的过程中又会造成很多差异。　　本文首先介绍了可交换债券的相关理论知识，然后介绍目前运用最广泛的几类定价模型，之后综合考虑上述情况，提出了调整的LSM方法（最小二乘蒙特卡洛方法）。由于LSM方法计算美式期权有一定优势，加上我国学者对可交换债券条款的研究，所以在理论上调整的LSM方法更适合于我国市场。在实证分析部分，本文同时验证调整的LSM方法和B-S-M方法对于可交换债券价格的模拟情况，分析两类模型的定价与市场实际价格的偏离程度，从实证角度得出调整的LSM方法相对于B-S-M方法定价更加精确也更加稳定的结论。最后文章分析理论与实际差异的原因，提出完善我国可交换债券市场的对策。