改革开放以来,中国的M₂/GDP比率不断上升,从1978年的0.31到2007年的1.63,该比率增长如此之快的现象,引起了国内理论界及实际部门的强烈关注。学者们对M₂/GDP高比率的成因迄今依然众说纷纭,莫衷一是,从现有研究来看,学者们主要试图解决的是以下两个问题:第一,M₂/GDP比率不断增长上升的原因是什么?第二,如此之高的M₂/GDP比率是否蕴含着金融风险?从对这两个问题的研究历程来看,国内理论界与实际部门对M₂/GDP高比率的态度,经历了较大的转变,他们从20世纪90年代前,对中国市场化与货币化表现的基本肯定,转变为当前对这一比率过高所隐含的体制问题与金融风险的担忧。本文通过对M₂/GDP高比率与金融风险内在关系的思考,明确地指出这种担忧绝非杞人忧天。由于导致中国M₂/GDP高比率的原因是多方面的,研究也因此需要从多方面因素出发,并需要从这些因素与金融风险之间的内在联系入手,进一步揭示M₂/GDP高比率与金融风险的联系机理。本文在通过对以往大量研究文献,按其风险观分类梳理的基础上,指出各种具有代表性观点中存在的不足和值得借鉴之处,并借此归纳出进一步研究M₂/GDP高比率与金融风险关系的思路和框架。接着论文从经济货币化、不良贷款以及外汇占款三个角度较为全面地解释了M₂/GDP偏高原因,同时通过对这些因素与金融风险内在联系的分析,得出中国M₂/GDP高比率与金融风险之间的确存在着密切联系的结论,明确了这种风险,是商业银行积累的流动性向商品市场或资本市场转化造成的。最后论文对M₂/GDP高比率与低通胀率并存的现象做出了重新解释,并以关于CPI的VAR模型分析为佐证,针对实际情况提出了相应的政策建议。