创业板的推出，为众多高成长性中小企业提供了重要的融资机会。创业板发行制度的不完善，以及创业板市场现阶段的特点，导致IPO定价不合理，最突出的就是“三高发行”问题。IPO定价是股票发行的核心环节，定价效率将直接影响到市场的资源配置效率。IPO定价效率问题也一直是理论研究的焦点。本文首先对国内外IPO定价效率的相关理论进行了梳理，在综合前人研究成果的基础上，对IPO效率进行了重新界定。按可验证的时间顺序，将IPO定价效率分为信息效率，上市首日收益率及长期表现三个层次。其次介绍了创业板IPO中存在的“三高问题”，及其产生的现实原因。一方面，创业板公司自身的特点使得创业板IPO定价难度大大增加。另一方面，通过分析创业板IPO过程中各参与方最优行为策略，发现IPO定价存在偏离内在价值的激励。再次，是本文的实证部分。通过检验IPO定价对各种影响因素的反映程度，来测定创业板IPO的信息效率。回归分析结果表明，发行价对所有内外部信息的拟合程度不够理想，定价效率仍有待提高。最后，结合本文的实证分析结论，对我国创业板IPO中存在的问题提出了具体的政策建议，以完善创业板发行制度，促进我国创业板市场长期健康发展。