船用燃料油作为海上运输业的主要能源，价值高、价格波动大。海上加油公司以燃料油为主营商品，由于市场发达、利润微薄，油价的些许波动都会给公司的经营带来很大的影响。套期保值作为期货市场的主要功能之一，参与者为降低或者转移不利的价格波动风险，可以利用期货合约作为风险管理的手段。在新加坡燃料油市场，纸货市场非常发达，基本代替了期货市场的功能。由于纸货市场进入门槛高，投机因素大，缺乏相关人才等原因，新联公司迄今仍然采用了实货头寸控制的方式来管理油价波动风险。这种方式在实际运营中并不能达到满意的效果。　　本文从套期保值的相关理论、纸货的理论与实证分析等方面对新加坡纸货市场的套期保值功能进行了研究，并结合新联公司的实际问题，提出了利用纸货解决套期保值问题的方案，给出了防范风险的建议。