中国A股市场与国外成熟股票市场相比，在监管、法制、投资者心态等各个方面都还不完善，其具体表现不胜枚举，但改善思路也是多种多样。　　本文着眼于上市公司多轮再融资中的声誉反馈这一具体问题，基于重复博弈理论、有效市场假说、信息经济学中的信号传递假说等经济学理论，采用事件研究的方法检验了多轮再融资这种重复博弈中体现出来的声誉反馈效果。本文以首轮再融资后公司是否分红（分红率）、是否盈利（净资产报酬率）、是否赚钱（股票报酬率）三项标准将所有样本公司区分为好公司和坏公司，细致分析了二者下一轮再融资公告发布日前后的超额累计收益率。如果市场是有效率的，那么市场应当能够在多轮再融资这种重复博弈中给出有关公司质量的声誉反馈，即能回馈出下一轮再融资时好公司股票市场表现优于坏公司的结果，也即坏公司再融资时的超额累计收益率会显著低于好公司，坏公司再融资时将受到投资者的抵制。但基于中国A股市场有效性较差的事实，本文认为中国投资者在做出投资决策时很少理性地关注公司声誉，这意味着坏公司再融资时仍能融到资金，其再融资公告发布日后并不会有一个显著低的超额累计收益率。基于上述思路，则可得出再融资事件窗口期的超额累计收益率与公司声誉无关的结论。于是本文进一步选取了五个关于再融资特征方面的自变量：再融资规模、发行溢价、再融资方式、再融资事件窗口期的大盘指数收益率及个股收益率，采用逐步回归的方法，验证了超额累计收益率与这些因素的相关性，并对其背后原因做了探讨。　　本文最后将对多轮再融资这种重复博弈中的声誉反馈情况给出一个结论，从一个侧面揭示当前中国A股市场的有效性如何。本文期待得出的关于声誉反馈的研究结果能从微观视角为如何促进 A股市场的健康发展尽量增添一种有意义的观点。本文的研究具有现实意义，有利于引起上市公司的注意，引导他们更加关注公司声誉的建立与维护；引起投资者在做出投资决策时将公司声誉作为重要考量因素；从而从长远角度看，有利于提高中国A股市场的有效性。