企业并购可以实现资产和规模的迅速扩张，是实现战略发展和获得强大竞争力的一种快捷方式，也是现代经济发展的突出现象。吸收合并作为并购的一种特殊形式，一直备受市场关注。从上世纪90年代个别案例的萌芽，到2008年以后平均每年30多起吸收合并事件，我国上市公司吸收合并已经初具规模。未来十二五规划与国家产业政策也将大力推升国企吸收合并新潮流。在受市场追捧的同时，一些很重要的问题值得我们慎重考虑：吸收合并后企业的整体绩效是否有明显的改善?不同模式下的吸收合并的绩效是否会有不同?国内外有很多学者已经对并购绩效做出实证研究，但对于吸收合并这种典型并有一定特殊性的并购方式，研究尚少。尤其对上市公司吸收合并的全样本整体绩效的综合研究就更少，目前绝大多数文献是对某一实际案例的探讨。本文试图通过实证分析对这些问题做出回答。　　 本文运用事件研究法和因子分析法对1998-2010年间发生的我国上市公司吸收合并样本，从短期股价和长期财务绩效两个角度进行实证研究。吸收合并的三种模式包括上市公司吸收合并非上市公司、非上市母公司吸收合并上市子公司和上市公司间的合并。事件研究法和因子分析法是国内外学者对并购绩效实证研究常用的方法。事件研究法是通过股票的市场反应来对企业并购绩效进行评估，可以检验吸收合并的短期绩效。本文选择了1998-2010年间发生吸收合并的107家上市公司作为样本，通过分析平均超额收益率、累计超额收益率对吸收合并的短期绩效进行实证研究。因子分析法主要运用财务报表和会计数据资料进行比较分析，考察收购企业吸收合并前后绩效的变化，该方法针对中长期绩效。本文选择1998-2009年间的77家发生吸收合并的上市公司作为样本，选取11个财务指标，运用因子分析法对并购前后三年的样本公司整体业绩进行评估。　　 本文的实证检验结论如下：通过事件研究法发现：(一)短期股价反应：在[-30，30]的考察区间，超过70％的上市公司吸收合并后能够取得明显的累积超额收益率。取得正超额收益的上市公司与取得负超额收益的公司数量基本相同，因此从整体来看，吸收合并事件对短期股价并没有显著影响，AAR在并购前两日显著，CAR在[-1，3]区间显著。三种模式中，非上市母公司吸收合并上市子公司模式下[-30，30]区间CAR达到26.8％，为最高；上市公司间的合并CAR只有-20％，为最低。　　 (二)财务绩效：整体来看，吸收合并事件对上市公司并购当年的业绩有明显提高，但在并购一年后业绩出现下滑趋势，三种模式下呈现不同的趋势。上市公司吸收合并非上市公司模式下在并购当年业绩有明显提高，但在并购后一年业绩出现下滑。非上市母公司吸收合并上市子公司模式下并购当年和并购后一年业绩都有明显提高。上市公司间的合并模式下，在并购后一年业绩有明显提高。吸收合并模式对上市公司短期股价和长期业绩表现都有明显的影响。比较来看，非上市母公司吸收合并上市子公司模式下的短期股价和长期业绩都有最好的表现。　　 最后，基于本文对吸收合并绩效研究的实证结论，我们提出了四点政策建议：首先，谨慎选择吸收合并对象；其次，重视并购后的整合；再次，加强关联交易的监管，最后，加强资产评估管理，确保换股价格的公平以及充分保护中小股东和债权人的合法权益。希望能对我国吸收合并的健康发展和资本市场的完善做出自己的贡献。