股利政策作为公司财务政策的重要内容之一,无论是从其所传播的信息内容,还是从节约融资成本来看,都与公司的价值具有相关性。公司在制定股利政策时,不仅受到法律与合同的限制,还需要考虑股东偏好、税收,特别是投资机会和未来收益等多种因素。综合考虑这些因素,并结合实际情况制定恰当的股利政策,是每个企业必须进行的重大财务决策之一。　　 本文基于已有的信号传递理论、引起注意假说,选取2000-2008年度分配非现金股利的A股上市公司作为研究样本,首先对样本公司非现金股利分配的总体概况进行描述,分析非现金股利与公司财务指标、公司规模及股权结构之间的相关性,寻求影响上市公司非现金股利分配的相关因素；其次,采用单因素模型计算非现金股利事件日的累计超额收益率来表征市场对非现金股利的反应程度,这些事件发生日主要是非现金股利分配预案公告日、分配实施公告日、股权登记日、除权除息日；最后,本文选取反应较为明显的分红预案公告日前6日至公告日当日的累计超额收益率、分配实施公告日当日的超额收益率作为因变量,选取送转股比例、送转前机构持股比例、公司规模、年份及行业的虚拟变量等指标作为自变量,建立多元线性回归模型,采用逐步回归法,将通过显著性检验的相关指标列入回归模型,并对回归结果进行分析。本文的研究表明:　　 1、无论是非现金股利分配的预案公告日还是实施公告日,市场均产生了明显的正向反应,验证了信号传递假说,同时也说明我国资本市场是非有效的。　　 2、上市公司的非现金股利分配与市场行情、公司规模、股权结构等因素相关。送转前机构持股比例高的公司送转后机构持股比例降低,支持引起注意假说。　　 3、回归结果显示,送转股比例的解释力最强,而公司的财务指标未能通过显著性检验。这与大多数前人研究的结论不太一致。　　 本文的研究将为上市公司制定股利政策,以及投资者选择优秀的上市公司进行投资具有借鉴意义。