董事会权力构成对企业绩效影响研究

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行政型治理向经济型治理演进是我国国有企业的发展路径,两权(所有权与经营权)已逐渐实现分离。继续深化国企改革并推动其现代企业制度的完善也在十八届三中全会上得到了重申。国有企业董事会一直被视为国有企业公司治理的核心,因此建立高质高效的董事会刻不容缓。我国国有企业由于所有权具有经济性和行政性的双重特征,这决定了我国国有上市公司董事会治理的复杂性。目前我国国有企业董事会在运作流程、治理结构、独立董事制度等方面逐渐达到了国有企业公司治理的规范性要求,但未实现有效的国有企业董事会治理。国有企业董事会权力构成从最初的行政权决定经济权(包括所有权与经营权)模式,到改革后的行政权嵌入经济权模式,以及现在慢慢向行政权监督经济权模式。由于政策性文件对于董事会的人员构成与规模等基本问题并未进行详细阐述或明确规定,并且国内外学者们对于我国国有企业董事会的治理研究多是从董事会的结构特征、性质界定、运行机制、独立性、外部治理等方面进行,而极少数从董事会成员权力构成角度进行。在实际操作过程中,国有企业因其董事会的成员的来源不同,其董事会权力构成也各不相同。因此本文以801家国有上市公司为样本,手工收集2010-2014年五年来每家上市公司董事会成员的任职情况,包括兼任党委书记/纪委书记/党委副书记等行政型职位的董事人数、持股的董事人数、兼任总经理/CEO等经营型职位的董事人数以及独立董事人数。通过理论阐述、实证分析与案例比较分析行政权嵌入经济权模式再向行政权监督经济权模式哪种更适合国有企业实现提高国有经济竞争力的目标。同时,对国有企业绩效的研究一直以来都是一个热门话题,从股权所有制改革到现今的国有资产证券化改革,都是从股权形式寻找对企业绩效的影响。《关于深化国有企业改革的指导意见》明确指出:“国有企业改革要有利于国有资本保值增值,有利于提高国有经济竞争力,有利于放大国有资本功能。”国有企业改革是一条漫长的道路,并且由于我国国有企业长期夹带行政色彩,很难一蹴而就完全建立成符合现代企业制度的企业。那么在这过程当中,如何将国有资本更好地利用起来,为长期的国企改革打造坚定的基石就成了目前国有企业改革的重中之重。因此本文着重探讨国有上市公司的经营绩效。并且在国企上市公司中政府依然持有高比例股份,本文进一步探讨了政府持股比例的不同是否对董事会权力构成与企业绩效之间的关系有所影响。通过本文的研究分析可以得出国有上市公司企业经营绩效与董事会中的行政权显著负相关,即董事会中兼任党委书记等行政型职位的董事增加会降低企业的经营绩效。国有上市公司企业经营绩效与董事会中的所有权正相关性不显著,即董事会中持股董事的增加对国有上市公司的经营绩效并不会产生太大的影响。国有上市公司企业经营绩效与董事会中的经济权Ⅰ显著正相关,即董事会中兼任总经理等行政型职位的董事增加能促进企业经营绩效的提升。国有上市公司企业经营绩效与董事会中的经济权Ⅱ显著正相关,即董事会中独立董事的增加会提高企业的经营绩效。此外,国有比例对行政权与企业绩效的关系有显著的正向调节作用,对经营权与企业经营绩效的关系有显著的负向调节作用。上市公司董事会的权力构成应逐渐向行政权监督经济权转变,以提高企业经营绩效。政府也应当适当放权,为董事会权力构成的转变提供基础。
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