“管理层讨论与分析”（Management’s Discussion & Analysis，以下简称MD&A）是上市公司定期报告中管理层对报告期内公司经营情况的回顾与对公司未来发展的展望，是公司过去经营状况的评价分析以及对未来发展趋势的前瞻性判断，是重要的非财务信息。MD&A信息可以使普通投资者站在管理层的视角来看待公司的过去和当前的经营情况、未来的发展趋势以及面临的各种风险，能够提供传统财务报表无法提供的关于企业“未来”维度的信息，MD&A信息是在已审会计报表相关数据基础上的再加工，是已审会计报表相关数据的延伸。监管当局要求上市公司进行信息披露的主要目的是降低资本市场的信息不对称程度，资本是稀缺的，建立一个有效的资本市场，优化资本配置，对推动国民经济又快有好发展具有重要的意义。当前相关法规要求上市公司披露的信息是否有用？这既是一个理论问题，更是一个现实问题，越来越多的投资者开始重视对MD&A信息的阅读与使用。　　 本文主要研究的是上市公司年度报告中披露的MD&A信息是否具有有用性，选取2007、2008年度深交所主板亏损上市公司为研究样本，以年度报告中披露的MD&A信息为研究对象，手工整理并采取量化方法分类归纳MD&A中披露的经营情况回顾与未来发展趋势展望的相关信息，从MD&A披露的亏损原因以及计划采取的扭亏措施对下一年度业绩预测是否提供了增量信息的角度来研究其有用性。首先回顾了国外、国内众多学者关于MD&A的研究成果，之后介绍了MD&A信息披露制度的变迁，然后阐述了MD&A信息披露的理论基础，分析了MD&A的前瞻性、专业性、补充性、易理解性、决策相关性等特点，从理论角度论证了MD&A信息的有用性。在前面研究的基础上，实证检验了深交所118家亏损上市公司披露的年度报告中MD&A信息对下一年度的业绩预测是否提供了增量信息，结果表明MD&A中管理层披露的对当年亏损的外部原因、内部原因、计划采取的扭亏措施对下一年度的扭亏为盈显著相关，说明MD&A对投资者具有重要意义。最后，从完善MD&A审计制度与加大MD&A信息披露的监管力度两个方面提出了建议。