场外商品衍生品市场的国际经验及对国内市场的借鉴

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目前在金融衍生品市场的运行中,场外衍生品市场在交易规模、参与主体、市场基础建设等方面都逐步占据了十分重要的地位,其价格发现、财富配置、风险规避等功能改变了传统贸易规则及经济周期规律,个性化设计的场外衍生工具不仅提高了现货资金的使用效率及企业风险管理能力,并且加速了金融性企业与生产贸易企业之间的融通与合作。近年来随着金融市场逐步发展与完善,我国场外衍生品市场发展十分迅速,越来越多企业的参与其中,并对市场提出更多需求。但相对于成熟的国际市场我们仍存在一些不足,如衍生工具匮乏、监管过度、业务模式单一等,制约了市场的发展步伐。因此,本文以国内外场外衍生品市场发展状况和趋势为出发点,通过研究目前场外商品衍生品市场的国际经验,从发展动态、政策法规、运行模式等角度,主要从清算制度、风险管理、主要业务三个方面研究对国内市场的借鉴。目的是为完善我国场外衍生品市场制度建设提供理论依据,为现货企业更好地应用场外衍生品市场进行风险管理、业务创新提供国际实践经验。  首先,本文介绍了场外衍生品的定义及分类,主要以国外成熟市场为研究对象,从发展历史、参与主体、产品规模及市场监管等角度,通过对比分析法研究国外衍生品市场的现状和发展。其次,通过实证研究法分析国外衍生品市场中央对手方清算制度和风险管理创新制度,以及对国内市场制度的借鉴。再次,运用案例分析法研究了国外场外商品衍生品市场兴起的主要业务,即:商品掉期与基差交易,对其交易机制、交易主体、运行制度进行分析,对比国内市场的实际情况,研究对国内场外商品衍生品业务发展和创新的实际借鉴。最后,运用探索性研究方法分析如何借鉴国际经验,在场外衍生品市场进行的产品开发,以及未来更好服务实体经济和机构客户,并针对如何更好的发展我国的场外衍生品市场提出建议和可实施性方案。  经研究我国衍生品市场可以借鉴的国际经验有以下几点:1、建立基于中央对手方平台下的清算制度;2、完善场外衍生市场风险控制机制,有效控制市场风险;3、推出个性化场外商品衍生产品,盘活现货资金,以满足企业的需求;4、进一步加强法制建设,完善监控体系;5、加强电子化建设,构建统计监测系统。通过对国际经验的总结和借鉴,根据自身国情和市场发展规律,我们可探索出一条符合中国特色、具有创新意义的场外商品衍生品发展之路。
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